加央行會議紀要：通脹風險有所減弱 政策重心轉向應對經濟疲軟

加拿大央行會議紀要：通脹風險減弱但未消除，降息應對經濟疲軟

加拿大央行最新會議紀要顯示，決策者認爲加拿大經濟面臨的通脹風險有所減弱，但尚未完全消除。儘管上行風險已經降低，貿易摩擦帶來的額外成本仍存在不確定性，包括這些成本何時、何地以及在多大程度上顯現，仍無法判斷。

此次討論發生在央行9月17日宣佈降息至2.5%之前，這是自今年3月以來的首次降息。央行行長麥克勒姆表示，通脹壓力已明顯緩解，當前政策重心已轉向應對經濟疲軟。

央行管理委員會曾考慮將利率維持在2.75%，但最終因多重因素選擇降息，其中包括就業市場走弱、核心通脹上行壓力緩解，以及總理卡尼決定取消對數十億美元美國商品的報復性關稅。

貿易政策影響

央行管理委員會成員還指出，美國關稅正引發需求和供給的結構性變化，使得經濟閒置產能的評估更加複雜。若美國貿易政策不確定性持續，不僅可能進一步削弱就業市場，還會打擊企業投資。與此同時，隨着明年《美加墨協定》審議臨近，外部不確定性料將繼續存在。會議還提到，加拿大人口增速放緩將成爲拖累未來經濟增長的另一因素。

儘管加拿大已取消報復性關稅，但央行仍擔心全球貿易格局重組將導致效率下降和成本上升，而美國對進口商品的關稅也可能通過轉運環節傳導至加拿大，帶來更高的物價壓力。

未來政策調整

央行官員強調，未來政策調整將“謹慎推進”，在考慮經濟下行風險與通脹上行風險的平衡下，採取更短期和風險管理導向的觀察框架，隨時準備應對新信息。

值得關注的是，紀要稱鑑於美國關稅近期相對穩定，央行有信心在10月29日的下一份貨幣政策報告中重啓基準增長與通脹預測。今年以來，加拿大央行在政策報告中僅提供情景推演，而未給出明確基準預測，主要因美加貿易摩擦導致的不確定性高企。