加央行会议纪要：通胀风险有所减弱 政策重心转向应对经济疲软

加拿大央行会议纪要：通胀风险减弱但未消除，降息应对经济疲软

加拿大央行最新会议纪要显示，决策者认为加拿大经济面临的通胀风险有所减弱，但尚未完全消除。尽管上行风险已经降低，贸易摩擦带来的额外成本仍存在不确定性，包括这些成本何时、何地以及在多大程度上显现，仍无法判断。

此次讨论发生在央行9月17日宣布降息至2.5%之前，这是自今年3月以来的首次降息。央行行长麦克勒姆表示，通胀压力已明显缓解，当前政策重心已转向应对经济疲软。

央行管理委员会曾考虑将利率维持在2.75%，但最终因多重因素选择降息，其中包括就业市场走弱、核心通胀上行压力缓解，以及总理卡尼决定取消对数十亿美元美国商品的报复性关税。

贸易政策影响

央行管理委员会成员还指出，美国关税正引发需求和供给的结构性变化，使得经济闲置产能的评估更加复杂。若美国贸易政策不确定性持续，不仅可能进一步削弱就业市场，还会打击企业投资。与此同时，随着明年《美加墨协定》审议临近，外部不确定性料将继续存在。会议还提到，加拿大人口增速放缓将成为拖累未来经济增长的另一因素。

尽管加拿大已取消报复性关税，但央行仍担心全球贸易格局重组将导致效率下降和成本上升，而美国对进口商品的关税也可能通过转运环节传导至加拿大，带来更高的物价压力。

未来政策调整

央行官员强调，未来政策调整将“谨慎推进”，在考虑经济下行风险与通胀上行风险的平衡下，采取更短期和风险管理导向的观察框架，随时准备应对新信息。

值得关注的是，纪要称鉴于美国关税近期相对稳定，央行有信心在10月29日的下一份货币政策报告中重启基准增长与通胀预测。今年以来，加拿大央行在政策报告中仅提供情景推演，而未给出明确基准预测，主要因美加贸易摩擦导致的不确定性高企。