非農就業數據缺席擋不住“信號燈”閃爍：美國勞動力市場降速已成共識

美國勞動力市場增速放緩，非農就業報告延遲發佈

儘管美國政府關門導致官方非農就業報告未能如期發佈，但市場通過其他私營部門統計指標觀察到美國勞動力市場已進入較低增速階段。這些指標顯示，9月美國企業招聘活動疲軟、裁員有限、薪資溫和增長以及勞動力需求放緩。

美國政府停擺影響了關鍵經濟數據的發佈，特別是在勞動力市場敏感時期，任何變動都可能對美聯儲降息預期造成重大影響，進而影響全球股債市場。原定公佈的失業金申領數據與9月非農就業報告均被推遲，未來勞工部的月度CPI通脹數據也可能延遲。美國勞工部長表示，政府重新開門後將立即公佈九月非農就業數據。

ADP就業報告與市場預期

週三公佈的ADP月度私營部門就業報告顯示，9月就業人數意外減少3.2萬人，前值修正爲減少3000人，市場預期爲增加5.1萬人。這一數據與市場預期的反差，使得市場對美國勞動力市場放緩的共識更加明確。

經濟學家普遍預計BLS非農就業報告將顯示上月新增非農就業5.3萬人，顯示出勞動力市場全面換擋至較低增速階段。

市場對美聯儲降息的預期

市場繼續期待美聯儲降息，投資者普遍押注美聯儲將於10月及12月再次宣佈降息。近期公佈的經濟數據顯示，核心個人消費支出物價指數（核心PCE）環比上漲0.2%，同比維持在2.9%，與預期和前值一致。這些數據支持了市場對美聯儲降息路徑的預期。

高盛集團CEO大衛·所羅門預計，美國經濟將加速進入2026年，主要因爲貨幣與財政刺激措施以及AI主導的科技支出將超越非農勞動力市場和地緣政治動盪的負面影響。

勞動力市場數據快照

ADP報告顯示，9月美國公司在冊員工減少3.2萬人，前一個月經修正後減少3000人。Revelio Labs報告稱，美國僱主上月新增崗位約6萬個。經濟學家們預測政府的新增非農就業中值預估爲5.3萬人，而Revelio預測BLS的指標在9月將報告新增3.8萬個就业岗位。

ISM數據顯示，自2023年初以來，美國製造業就業在除三個月外的所有月份都在收縮。9月服務提供商們的用工人數已連續四個月下降。

薪資增長速度方面，BLS數據顯示，自2023年年中以來，薪資漲幅平均一直跑贏通脹，但近期優勢有所收窄。Revelio的统计數據顯示，9月新增職位發佈中的薪資較前月下降0.3%，爲自3月以來首次顯著回落。