非农就业数据缺席挡不住“信号灯”闪烁：美国劳动力市场降速已成共识

美国劳动力市场增速放缓，非农就业报告延迟发布

尽管美国政府关门导致官方非农就业报告未能如期发布，但市场通过其他私营部门统计指标观察到美国劳动力市场已进入较低增速阶段。这些指标显示，9月美国企业招聘活动疲软、裁员有限、薪资温和增长以及劳动力需求放缓。

美国政府停摆影响了关键经济数据的发布，特别是在劳动力市场敏感时期，任何变动都可能对美联储降息预期造成重大影响，进而影响全球股债市场。原定公布的失业金申领数据与9月非农就业报告均被推迟，未来劳工部的月度CPI通胀数据也可能延迟。美国劳工部长表示，政府重新开门后将立即公布九月非农就业数据。

ADP就业报告与市场预期

周三公布的ADP月度私营部门就业报告显示，9月就业人数意外减少3.2万人，前值修正为减少3000人，市场预期为增加5.1万人。这一数据与市场预期的反差，使得市场对美国劳动力市场放缓的共识更加明确。

经济学家普遍预计BLS非农就业报告将显示上月新增非农就业5.3万人，显示出劳动力市场全面换挡至较低增速阶段。

市场对美联储降息的预期

市场继续期待美联储降息，投资者普遍押注美联储将于10月及12月再次宣布降息。近期公布的经济数据显示，核心个人消费支出物价指数（核心PCE）环比上涨0.2%，同比维持在2.9%，与预期和前值一致。这些数据支持了市场对美联储降息路径的预期。

高盛集团CEO大卫·所罗门预计，美国经济将加速进入2026年，主要因为货币与财政刺激措施以及AI主导的科技支出将超越非农劳动力市场和地缘政治动荡的负面影响。

劳动力市场数据快照

ADP报告显示，9月美国公司在册员工减少3.2万人，前一个月经修正后减少3000人。Revelio Labs报告称，美国雇主上月新增岗位约6万个。经济学家们预测政府的新增非农就业中值预估为5.3万人，而Revelio预测BLS的指标在9月将报告新增3.8万个就业岗位。

ISM数据显示，自2023年初以来，美国制造业就业在除三个月外的所有月份都在收缩。9月服务提供商们的用工人数已连续四个月下降。

薪资增长速度方面，BLS数据显示，自2023年年中以来，薪资涨幅平均一直跑赢通胀，但近期优势有所收窄。Revelio的统计数据显示，9月新增职位发布中的薪资较前月下降0.3%，为自3月以来首次显著回落。