高盛：分析顯示美國首次申請失業救濟人數小幅升至22.4萬人

美國就業市場分析：增長乏力但未全面惡化

在美國聯邦政府關門的背景下，官方勞動力數據陷入停擺，市場只能依賴投行與私營機構的分析來把握就業市場的真實狀況。根據高盛基於各州失業申請原始數據推算，上週初請失業金人數小幅上升至約22.4萬人，較此前一週的21.8萬有所增加。持續申領人數則小幅下降至191萬人，顯示部分失業者正在逐步重返工作崗位。

市場此前普遍預計，9月非農就業將新增約5萬個崗位，失業率維持在4.3%。其中，私營部門有望增加6.2萬個崗位，而政府部門預計減少1.2萬個。工資增速和工時料與8月持平，平均時薪環比增長0.3%、同比增長3.7%，平均工時維持34.2小時。

與去年同期相比，就業增長顯著放緩。2024年9月新增24萬個就業崗位，而今年近三個月的平均月增就業僅爲2.9萬個。德銀經濟學家Brett Ryan指出，去年夏季疲弱後9月出現顯著反彈，但今年即便有改善，回升力度也將遠遜。

經濟學家表示，儘管新增就業減少，失業率仍可維持穩定，這與人口結構變化有關。更多勞動者因退休或長期失業而退出勞動力市場，同時移民流入減少、遣返人數上升，也削弱了勞動力供給。摩根大通分析稱，移民減少可能對建築業等依賴外來勞動力的行業形成衝擊。最新的JOLTS職位空缺調查顯示，8月建築業職位空缺驟降11.5萬個，創下歷史第二大降幅，反映高利率、住房可負擔性危機以及關稅不確定性正共同打擊該行業。

即便整體就業市場放緩，醫療保健仍是就業增長的支柱行業。ADP最新數據指出，醫療與教育板塊在9月繼續貢獻最多新增崗位。ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，美國人口老齡化帶動醫療需求持續攀升，每天約有1萬人達到退休年齡，相當於每年新增400萬退休人口。

雖然裁員規模沒有顯著上升，招聘依舊疲軟。Challenger, Gray & Christmas的最新數據表明，9月招聘公告創下十多年來最低水平。與此同時，長期失業問題惡化，8月有25.7%的失業者已找工作超過27周，除疫情時期外創2016年以來最高水平。

各地區聯儲指標也反映就業市場承壓。芝加哥聯儲的實時失業率預測顯示，9月失業率或爲4.34%，略高於8月的4.32%；舊金山聯儲的“周度勞動力市場壓力指數”則顯示，僅有7個州的失業率比過去一年低點上升0.5個百分點以上，整體仍相對可控。

儘管數據缺失，市場信號整體指向就業市場增長乏力，但尚未出現全面惡化跡象。ZipRecruiter的調查顯示，大多數企業計劃在未來12個月增加招聘。中小企業薪酬平臺Homebase的分析則指出，勞動力市場雖然不算強勁，但整體保持穩定。

在政府關門導致數據缺失的特殊時期，美國勞動力市場呈現出“低增長、結構性分化”的特徵：醫療行業持續擴張，而建築和部分服務業承壓，長期失業問題則可能成爲新的隱憂。