小心！美聯儲最怕的事正在發生：通脹預期失控風險驟增

波士頓聯儲報告：當前通脹預期上升對美聯儲構成更大風險

波士頓聯儲近期發佈的一份報告指出，與以往相比，當前通脹預期的急劇上升對美聯儲控制物價的能力構成了更大風險。報告中提到，與疫情期間情況不同，當前家庭對一年期通脹預期的上調並非主要受食品和能源價格驅動，這種特徵增加了通脹預期持續高於美聯儲2%政策目標的風險。

研究人員Philippe Andrade與Michael Wicklein通過分析密歇根大學消費者調查數據發現，類似的情況曾在20世紀70年代末出現，當時通脹率飆升，美聯儲通過一輪激進的加息週期予以應對。

今年以來，隨着美國家庭逐步消化特朗普政府激進的貿易政策，併爲進口商品價格上漲做準備，消費者對通脹的預期持續走高。美聯儲官員也在密切關注這些政策舉措，以評估關稅政策究竟會引發一次性的價格衝擊，還是導致通脹更持久地飆升。

研究指出：“我們發現，20世紀70年代初以及疫情期間的通脹預期飆升，在很大程度上可由當時能源與食品價格的急劇上漲，以及貫穿那些時期的普遍性通脹來解釋。然而，我們的估算顯示，20世紀70年代末的通脹預期飆升與物價上漲的關聯性並不緊密，2025年春季開始的這輪通脹預期上升同樣如此。”

研究人員補充道，這種無法用物價上漲解釋的通脹預期飆升“可能表明，通脹預期像20世紀70年代末那樣‘脫錨’的風險已顯著上升”。不過研究人員也指出，“目前來看，這些風險仍處於可控範圍”。

對於密歇根大學調查中顯示的通脹預期居高不下的結果，美聯儲官員曾多次將其定性爲“異常值”，並表示其他通脹預期指標仍與2%的目標相符。但在紐約聯儲一項備受關注的調查中，9月消費者對未來一年的通脹預期同樣攀升至3.4%；同期對三年和五年的通脹預期，更是比美聯儲2%的目標高出整整1個百分點。