幣圈暴跌期間，全球第三大穩定幣USDe短暫脫錨美元

Ethena穩定幣USDe市場大跌期間脫錨，凸显新型穩定幣机制脆弱性

加密貨幣項目Ethena的收益型穩定幣USDe在市場大跌期間暫時失去與美元的錨定，這一事件凸顯了新型穩定幣機制在極端市場條件下的脆弱性。

週五，USDe在幣安交易所一度跌至65美分，隨後迅速恢復至接近美元的價格水平。這款被稱爲"合成美元"的代幣目前爲持有者提供5.5%的收益率，市值達140億美元，是全球第三大穩定幣。

市場暴跌源於特朗普關稅威脅，引發投資者湧向黃金和美國國債等避險資產。據Coinglass数據，過去24小時內超過190億美元的看漲加密貨幣頭寸被清算，超過160萬名交易員遭遇強制平倉。

幣安表示正在對受影響用戶、清算詳情以及適當的補償措施進行全面審查。Ethena Labs在社交媒體上回應稱，該代幣仍保持超額抵押狀態。

脫錨事件震動市場信心

USDe的價格波動雖然短暫，但足以引發投資者擔憂。BTC Markets分析師Rachael Lucas表示：“即使是短暫的穩定幣脫錨也會震動市場。交易員依賴它們提供流動性、借貸和抵押品，因此任何信心損失都可能引發清算並蔓延至更廣泛的加密貨幣波動。”

幣安在博客文章中提到，除USDe外，還有另外兩種代幣也失去了錨定。該交易所表示正在對受影響用戶進行徹底審查，並制定相應的補償措施。

Ethena Labs的治理代幣ENA也受到衝擊，據CoinGecko数據，在過去24小時內跌幅高達43%。

獨特收益機制面臨壓力測試

USDe採用基差交易策略生成收益，通過利用現貨和期貨市場的價格差異來獲取回報。該代幣由包括USDT和USDC等穩定幣在內的數字資產儲備支持。

當加密貨幣市場繁榮且資金費率較高時，Ethena依賴的機制可以產生極高收益。資金費率是看漲交易員爲期貨槓桿頭寸支付的利息。然而，在大規模拋售期間，這一機制面臨嚴峻考驗。

在當前的市場下跌中，以太坊的小時資金費率跌至至少自2024年8月日元套利交易平倉以來的最低水平。這一下滑威脅到USDe的回報率。

USDe的收益生成結構是其與競爭對手USDT和USDC的關鍵差異化因素。後兩者是全球最大的穩定幣，主要由美國國債等高流動性資產支持。

儘管存在結構差異，加密貨幣數據追蹤機構CoinGecko和CoinMarketCap仍將USDe歸類爲穩定幣。這種分類反映了市場對新型穩定幣機制的接受程度，但也突顯了在極端市場條件下維持穩定性的挑戰。