期貨轉倉：有什麼方式？如何判斷價差有利及套利機會？

期貨轉倉是什麼？

期貨轉倉，是指將即將到期的近月合約平倉，並建立同方向的遠月合約持倉。也就是說，把原本即將結算的倉位“轉”到一個更遠期的合約中，以延續原有的投資策略。

例如，投資者持有“臺指期貨一月合約”，而該合約將在“一月第三個星期三”到期。若投資者想繼續參與後續行情而非被動結算，就需要在到期前將一月合約平倉，同時建立“二月合約”的新倉位。這一過程即爲轉倉。

舉例說明：投資者A持有 10 手臺指期貨一月合約多倉，該合約在一月第三個星期三到期。若他想繼續參與後續行情，需在到期前轉倉。期貨轉倉操作過程如下：

期貨轉倉適用哪些市場？

不僅是指數期貨、個股期貨，國際商品期貨和微型期貨等合約也同樣適用轉倉邏輯。

例如：芝商所的微型指數期貨

• 微型道瓊（保證金約 $990）

• 微型納指（保證金約 $1210）

• 微型標普500（保證金約 $1760）

• 微型羅素2000（保證金約 $715）

雖然這些合約規模較小，但都與美股主流指數掛鉤，適合資金相對有限、希望參與國際市場的投資者。它們每年僅有四次結算日，轉倉需求也相對集中。

期貨轉倉的兩種主要方式

1. 手動轉倉（適合靈活操作的交易者）

手動轉倉是最直觀的方式，操作過程分爲兩個步驟：

• 第一步：平掉當前持倉的近月合約

• 第二步：建立相同方向的遠月合約新倉

舉例說明：若持有一月份的臺指期貨合約，隨着結算日臨近，在結算日前將該合約平倉，同時新建二月份的合約頭寸，即完成一次轉倉操作。具體操作如下：

2. 使用價差單（跨期價差單）

使用“跨期價差委託單”（又稱複式單），可一次性同時：

• 賣出近月合約

• 買入遠月合約（或反向操作）

該方式按兩合約的價差報價，下單後系統會在價格匹配時自動成交。

舉例說明：假設當前市場情況下：

• 臺指期一月合約爲 17100 點

• 臺指期二月合約爲 17050 點

• 二者價差爲-50 點(17050-17100 = -50)。

若您希望鎖定此價差進行轉倉，可直接以“價差 -50”下單，系統將自動在兩個月份合約都符合價格條件時完成撮合。具體情況如下：

期貨轉倉時如何判斷價差是否有利？

在跨期價差交易中，關鍵是看遠月與近月合約的價差方向與數值大小。

1.多頭轉倉時（持有多單）：

遠月價格低於近月價格（價差爲負）→ 有利！

舉例說明：假設投資者B持有多頭倉位，市場價格如下：

• 一月合約 17000 點

• 二月合約 16800 點

• 價差 = -200 點 → 轉倉更有利
  

2.空頭轉倉時（持有空單）：

遠月價格高於近月價格（價差爲正）→ 有利！

舉例說明：假設投資者C持有空頭倉位，市場價格如下：

• 一月合約 17000 點

• 二月合約 17200 點

• 價差 = +200 點 → 更適合轉倉

這個邏輯也符合“高賣低買”的交易原則。

期貨轉倉套利：價差也是機會

在某些市場環境中，轉倉不僅是延續策略的手段，也能成爲套利工具：

1.多頭轉倉套利（遠月低估）

若近月價格偏高，遠月偏低→可低價買入遠月，等待價差修復。

舉例說明：假設市場上一月合約價格爲17500點，二月合約價格爲17300點。投資者D此時轉倉建立二月多頭倉位，則操作過程如下：

說明：轉倉建立二月多單，若後續漲至 17400 點 → 盈利 100 點

2.空頭轉倉套利（遠月虛高）

若遠月價格虛高→可做空遠月，同時平掉近月空單，獲取利潤。

舉例說明：假設市場上二月合約價格爲18000點，而投資者E原持有一月空頭合約價格爲17500點。於是做空二月合約，同時平掉一月空頭合約，則操作過程如下：

說明：賣出二月空單，若後續跌至 17800 點 → 盈利 200 點

期貨轉倉常見問題解答

Q: 一定要轉倉嗎?

不一定。若你願意結算當前持倉，也可不轉倉。

Q: 期貨轉倉需要額外手續費嗎?

與普通買賣手續費相同，但總交易量會翻倍。

Q: 價差單哪裏可以下單?

一般期貨交易平臺支持“跨期價差單”功能。

Q: 結算日前幾天轉倉最合適?

通常建議在結算日前 3~5 個交易日內操作，流動性最好。