主權基金是什麼？投資者應如何理解它？

主權基金是什麼？

主權基金（Sovereign Wealth Fund，簡稱SWF）是由國家政府出資設立和管理的投資基金，旨在實現國家財富的保值增值，支持宏觀經濟發展和戰略目標。

根據2008年國際公認的《聖地牙哥原則》（The Santiago Principles），主權財富基金必須滿足以下三項基本條件：

1. 政府所有：由中央或地方政府擁有；

2. 海外投資：投資標的必須包含海外資產；

3. 財政目標：投資出發點是實現財政利益和國家財富的增長。

不同於傳統的養老金或社會保障基金，主權財富基金通常來源於國家的外匯儲備、資源出口收入（如石油天然氣）或財政盈餘。其主要特點有：

• 國家控股：由政府直接或間接持有，代表國家利益。

• 長期投資：注重資產的長期穩健增值，通常採取多元化投資策略。

• 規模龐大：資金量動輒數百億美元，甚至上萬億美元。

• 戰略性佈局：部分主權財富基金關注國家安全、經濟戰略和產業升級。

其最早起源於20世紀50年代的科威特投資局，旨在合理管理豐富的石油收入，使收益惠及後代。如今，全球已有數十個主權財富基金，管理資產規模龐大且影響深遠。具體如下：

主權基金的資金來源與投資策略

1.資金來源

• 自然資源出口收入：如挪威的主權財富基金依賴北海石油收入，阿聯酋、沙特阿拉伯等石油出口國類似。

• 外匯儲備：一些國家利用外匯儲備盈利進行投資，如新加坡的淡馬錫控股。

• 財政盈餘：經濟過剩部分的資金投入長期資產配置。

2.投資策略：多元且全球化

• 股票市場：投資全球領先企業股票，追求資本增值。

• 固定收益類資產：政府債券、企業債券，確保資金安全和穩定回報。

• 另類資產：私募股權、不動產、基礎設施項目、對沖基金等，增強收益彈性。

• 直接投資：戰略性產業或新興領域的投資，如科技、綠色能源。

舉例說明：全球最大主權財富基金，挪威政府養老基金全球(Norwegian Government Pension Fund Global)，其具體數據如下：

主權基金的作用和意義

1. 財富保值增值
   主權財富基金通過多元化投資幫助國家資產增值，抵禦通貨膨脹和匯率風險。

2. 經濟穩定器
   在經濟下行週期，主權基金可提供財政支持，緩衝經濟波動。

3. 戰略投資推動產業升級
   通過投資創新產業和基礎設施，促進國家經濟轉型和可持續發展。

4. 國際影響力增強
   以投資爲工具，主權財富基金促進國際經濟合作與政治影響。

投資者應如何理解主權基金？

• 長期視角：主權財富基金多爲長期資金池，投資理念適合穩健投資者借鑑。

• 資產配置示範：通過觀察主權財富基金的投資組合，學習全球資產配置和風險分散。

• 市場穩定器角色：主權財富基金入市或退出，往往對市場產生重要影響，值得關注。

舉例說明：以挪威政府養老基金爲例，1998 - 2022 年的 25 年間，僅 6 年投資回報率爲負，其餘年份均爲正收益，具體數據如下：

說明：

• 25年間僅6年錄得負回報，顯示出其投資的長期穩健性。
  

• 投資者可根據主權基金的持股來學習資產配置。