作帳行情：幕後推手是誰？如何精準識別與應對風險？

作帳行情是什麼？

“作帳行情”是指在季末或年末特定時點，法人機構、基金經理人或大股東，爲了優化財報或基金績效，刻意拉抬手中持股股價的操作行爲。

這種現象在每年第四季度尤其常見，目的在於美化賬面數字、提高基金淨值與市場排名，從而吸引更多投資、提高獎金或增強市場信心。具體時間點如下：

統計資料顯示：
過去五年中，臺股第四季平均上漲約165點，反映出年底行情具備一定的操作價值，尤其對集團股與投信重倉股更爲明顯。

舉例說明：以臺塑四寶（臺塑、臺化、南亞等）爲例：

• 臺塑股價2022年第四季從77.8元一路飆升至92.5元，單月漲幅超過15%。

• 漲勢共出現“兩波攻擊”：10月初至11月初第一波，11月中至12月中第二波。

具體如下：

👉 這類走勢，正是法人“分批作帳”的最佳寫照。

作帳行情的幕後推手是誰？

1. 基金經理人

基金經理人的年終獎金與績效排名密切相關。在接近年底時，部分經理人會集中資源拉抬前期佈局的持股，以便在結算日表現亮眼。

2. 上市公司

部分上市公司也會趁機“配合演出”，發佈利多消息如訂單、新產品、技術突破或資產處置等，推動股價上漲，從而美化年終財報。

3. 投信公司

投信公司操作基金爲投資人爭取最高報酬。年底前，面對基金評價與資金流入的雙重壓力，投信往往會在特定標的上集中火力、衝刺績效，形成集體作帳效應。

作帳行情常見的操作手法有哪些？

1. 拉抬中小型股

中小型股本小、籌碼集中，最容易拉抬。法人通常提前潛伏佈局，待年底集中買進、快速衝高。

2. 搭順風車策略

績效落後的投信，可能會跟風強勢股，希望“搭順風車”拉抬淨值。但此類策略風險較高，追高者易被反殺。

如何識別作帳行情及其風險？

觀察以下幾個信號：

1. 投信大量買超
若一檔股票在臨近季度結束時，被投信持續大買，但公司基本面並無明顯變化，極可能是作帳行爲。

2. 投信持股比例接近上限
法規限制單一基金持有個股不得超過淨值10%。若某股票已接近此限制，後續買盤空間有限，追高風險升高。

舉例說明：2022 年初，富彩因有望成爲蘋果 mini LED 供應商而備受關注。

• 1 月起，投信大舉買超，股價從79元攀升至104元。

• 但在蘋果發表會前夕，投信反手出貨，3月股價跌回69.9元，許多追高者被高位套牢。

具體如下：

這一案例說明：作帳行情雖可帶來短期漲幅，但最終回調風險不可忽視。

作帳行情該如何應對？

（一）以基本面爲核心

短期波動非長久之計，穩健選股仍需迴歸財務體質良好、具成長性的公司。

（二）波段操作時機把握

• 第一波：10月初啓動，持續約1個月。

• 第二波：11月中啓動，延續至12月中。

• 風險期：12月下旬後法人結賬，股價易修正，需密切關注動能變化。

（三）選股標準明確

優先挑選：

• 站上月線

• 有題材、有故事

• 技術走勢轉強
  

避免補漲股與冷門股，漲幅有限、風險更高。

（四）觀察投信籌碼變動

追蹤投信買賣動向，有效提高勝率與避險能力。

總結：

作帳行情是一種季節性、策略性強的市場現象，雖充滿機會，但同樣暗藏風險。熟悉資金動向、掌握操作節奏、堅持基本面選股，才能在年終行情中如魚得水、穩健獲利。

提醒：短期上漲不等於長期價值，理性分析永遠是最好的投資防線。