主動式ETF是什麼？

主動式ETF是一類不盲從指數、由基金經理或專業投資團隊主動挑選資產、追求超越市場基準回報的ETF產品。與傳統的被動型ETF（如追蹤標普500指數的SPY）不同，主動ETF的目標不僅僅是“複製市場”，而是“戰勝市場”。

舉例說明：例如，美國知名資產管理公司ARK Invest旗下的ARK Innovation ETF（ARKK），就是一隻典型的主動型ETF。其資料如下：

項目 內容
ETF 名稱 ARK Innovation ETF
基金代碼 ARKK
管理人 Cathie Wood 及方舟投資公司
投資方向 生物技術、工業創新、新一代互聯網、金融科技、能源存儲
投資案例 早期大量買入特斯拉股票，隨着特斯拉股價飆升，基金淨值大幅增長
2020 年業績 回報率超 150%，遠超標普 500 指數同期表現

它具有以下特色：

  • 投資目標多元，可達成更多元的投資目標。

  • 成本優勢，管理成本低於主動型共同基金。

  • 高透明度，每日公開持股，信息披露透明。

  • 靈活策略，可靈活調整策略，順應市場變化。

  • 超越指數，追求超越指數的报酬。

因爲需求的推動，存在一定投資需求，所以推動市場規模逐年擴大。

舉例說明：截至2023年底，具體規模如下：

項目 數據
全球資產規模 約 7000 億美元
美國資產規模 約 5490 億美元
美國 總數 1349 檔
美國上市 ETF 總資產 8.3 兆美元
美國主動式ETF 佔比 約 6.6%

主動式ETF的特點：稅務效率管理費用雙高

相比於傳統的被動式ETF，主動型ETF具有兩大特點。其中，稅務效率高屬於優勢。而管理費用高則屬於缺點。

1.稅務效率高

與傳統主動型共同基金相比，主動ETF在結構上通常更具稅務效率，有助於投資者控制資本利得稅支出。

舉例說明：投資者A分別用100萬元投資主動ETF和傳統被動型共同基金，收益均爲10%，那麼兩者的稅後實際收益如下：

基金類型 初始投資 收益率 資本利得稅 稅後實際收益
主動ETF 100 萬元 10% 不易產生 100 萬元 × 10% = 10 萬元
傳統被動型共同基金 100 萬元 10% 15% 100 萬元 × 10% × (1 - 15%) = 8.5 萬元

說明：主動式ETF在稅務效率上更有優勢。

2.管理費用較高

由於主動投資涉及更多調研與交易，費用通常高於被動ETF。

舉例說明：假設投資者B購買了兩隻ETF，一隻主動式，一隻傳統被動式。如晨星數據顯示，2024 年主動型 ETF 平均管理費爲 0.63%，而被动型基金平均管理費爲 0.44%。假設其投資 10 萬元，年化收益率爲 6%。假設兩者都共同持有10年，其管理費及佔本金比例如下：

年份 主動式 ETF 管理費 被動式 ETF 管理費
每年管理費（元） 630 440
累計管理費（元） 6300 4400
佔本金比例 6.30% 4.40%

說明：主動式ETF的管理費用及佔本金比例均高於傳統被動式 ETF。

主動式ETF的優勢和潛在風險

1.優勢

  • 潛力戰勝市場
    基金經理可根據經濟環境和行業趨勢靈活調整，追求超額回報。

  • 策略透明與交易便利
    大多數主動ETF每日交易，門檻低，流動性好。

  • 創新主題投資
    關注前沿產業（如綠色能源、人工智能、生物科技），助投資者把握未來趨勢。

2.潛在風險

  • 超額收益不確定：並非所有基金經理都能持續跑贏市場。

  • 透明度問題：部分主動ETF披露持倉頻率低，信息滯後。

主動式ETF vs. 被動式ETF的關鍵區別
比較維度 主動ETF 被動式ETF
投資方式 基金經理主動選股 按照固定指數規則被動複製
目標收益 追求超越市場平均水平 追求貼近市場平均水平
費用結構 較高（需支付主動管理費用） 較低（管理成本低）
成分股披露頻率 有時可延遲披露 每日披露持倉
靈活性 高，可調整倉位應對市場變化 較低，受限於指數編制規則

主動式ETF適合哪些投資者？

適合以下類型的投資者：

  • 希望獲取高於市場回報、又不具備自行選股能力的投資者；

  • 對特定主題、行業感興趣，如科技創新、ESG投資等；

  • 願意承擔一定風險、相信專業團隊管理能力的人羣。

對於初級投資者而言，可以先小額配置1-2只主動ETF作爲試水，在熟悉其波動和表現後再決定是否加倉。

結語：擁抱主動管理的新時代

  • 主動式ETF創新配置工具，連接指數與主動投資。

  • 助力靈活、前瞻佈局，適應投資時代需求。

  • 投資需理性決策，實現長期穩健增長。