主动式ETF是什么？
主动式ETF是一类不盲从指数、由基金经理或专业投资团队主动挑选资产、追求超越市场基准回报的ETF产品。与传统的被动型ETF（如追踪标普500指数的SPY）不同，主动ETF的目标不仅仅是“复制市场”，而是“战胜市场”。
举例说明：例如，美国知名资产管理公司ARK Invest旗下的ARK Innovation ETF（ARKK），就是一只典型的主动型ETF。其资料如下：
| 项目 | 内容 |
| ETF 名称 | ARK Innovation ETF |
| 基金代码 | ARKK |
| 管理人 | Cathie Wood 及方舟投资公司 |
| 投资方向 | 生物技术、工业创新、新一代互联网、金融科技、能源存储 |
| 投资案例 | 早期大量买入特斯拉股票，随着特斯拉股价飙升，基金净值大幅增长 |
| 2020 年业绩 | 回报率超 150%，远超标普 500 指数同期表现 |
它具有以下特色：
投资目标多元，可达成更多元的投资目标。
成本优势，管理成本低于主动型共同基金。
高透明度，每日公开持股，信息披露透明。
灵活策略，可灵活调整策略，顺应市场变化。
超越指数，追求超越指数的报酬。
因为需求的推动，存在一定投资需求，所以推动市场规模逐年扩大。
举例说明：截至2023年底，具体规模如下：
| 项目 | 数据 |
| 全球资产规模 | 约 7000 亿美元 |
| 美国资产规模 | 约 5490 亿美元 |
| 美国 总数 | 1349 档 |
| 美国上市 ETF 总资产 | 8.3 兆美元 |
| 美国主动式ETF 占比 | 约 6.6% |
主动式ETF的特点：税务效率管理费用双高
相比于传统的被动式ETF，主动型ETF具有两大特点。其中，税务效率高属于优势。而管理费用高则属于缺点。
1.税务效率高
与传统主动型共同基金相比，主动ETF在结构上通常更具税务效率，有助于投资者控制资本利得税支出。
举例说明：投资者A分别用100万元投资主动ETF和传统被动型共同基金，收益均为10%，那么两者的税后实际收益如下：
| 基金类型 | 初始投资 | 收益率 | 资本利得税 | 税后实际收益 |
| 主动ETF | 100 万元 | 10% | 不易产生 | 100 万元 × 10% = 10 万元 |
| 传统被动型共同基金 | 100 万元 | 10% | 15% | 100 万元 × 10% × (1 - 15%) = 8.5 万元 |
说明：主动式ETF在税务效率上更有优势。
2.管理费用较高
由于主动投资涉及更多调研与交易，费用通常高于被动ETF。
举例说明：假设投资者B购买了两只ETF，一只主动式，一只传统被动式。如晨星数据显示，2024 年主动型 ETF 平均管理费为 0.63%，而被动型基金平均管理费为 0.44%。假设其投资 10 万元，年化收益率为 6%。假设两者都共同持有10年，其管理费及占本金比例如下：
| 年份 | 主动式 ETF 管理费 | 被动式 ETF 管理费 |
| 每年管理费（元） | 630 | 440 |
| 累计管理费（元） | 6300 | 4400 |
| 占本金比例 | 6.30% | 4.40% |
说明：主动式ETF的管理费用及占本金比例均高于传统被动式 ETF。
主动式ETF的优势和潜在风险
1.优势
潜力战胜市场
基金经理可根据经济环境和行业趋势灵活调整，追求超额回报。策略透明与交易便利
大多数主动ETF每日交易，门槛低，流动性好。创新主题投资
关注前沿产业（如绿色能源、人工智能、生物科技），助投资者把握未来趋势。
2.潜在风险
超额收益不确定：并非所有基金经理都能持续跑赢市场。
透明度问题：部分主动ETF披露持仓频率低，信息滞后。
| 比较维度 | 主动ETF | 被动式ETF |
| 投资方式 | 基金经理主动选股 | 按照固定指数规则被动复制 |
| 目标收益 | 追求超越市场平均水平 | 追求贴近市场平均水平 |
| 费用结构 | 较高（需支付主动管理费用） | 较低（管理成本低） |
| 成分股披露频率 | 有时可延迟披露 | 每日披露持仓 |
| 灵活性 | 高，可调整仓位应对市场变化 | 较低，受限于指数编制规则 |
主动式ETF适合哪些投资者？
适合以下类型的投资者：
希望获取高于市场回报、又不具备自行选股能力的投资者；
对特定主题、行业感兴趣，如科技创新、ESG投资等；
愿意承担一定风险、相信专业团队管理能力的人群。
对于初级投资者而言，可以先小额配置1-2只主动ETF作为试水，在熟悉其波动和表现后再决定是否加仓。
结语：拥抱主动管理的新时代
主动式ETF创新配置工具，连接指数与主动投资。
助力灵活、前瞻布局，适应投资时代需求。
投资需理性决策，实现长期稳健增长。
