面对股市对关税威胁的冷静态度，债券市场投资者却显得更为谨慎。随着8月1日关税生效日期的临近，美国债券市场避险情绪不断增强，连续四天上涨。
本周一，美国国债的收益率普遍下降，特别是基准的10年期国债收益率下降了约5个基点，降至4.37%，这是一周多以来的最低点，并且是连续第四天上涨。长期债券的涨幅也相当显著，30年期美国国债的收益率下降了5个基点，降至4.94%。
本周，美国和欧盟官员继续进行贸易谈判，但目前尚未取得重大进展，这增加了下个月30%关税可能生效的风险。根据央视新闻的报道，美国总统特朗普之前宣布，将从8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%的关税。
对关税的担忧促使资金从股市转向更安全的美国国债。XTB Ltd.的研究总监Kathleen Brooks表示，对关税风险和8月1日最后期限的担忧正在增强市场的避险情绪。她指出，这导致了“资金从股市小幅重新配置到美国国债等更安全资产中”。
除了贸易紧张局势，对美国国内政策的预期也在影响市场。交易员们正在押注所谓的“鲍威尔对冲”策略，以防范特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的风险，这一策略为短期国债提供了支持。
市场观点认为，鲍威尔的继任者将支持特朗普降息，从而降低短期收益率。受此影响，美国两年期国债的收益率在周一下降了2个基点，降至3.85%。
鲍威尔计划在周二的美联储会议上发表开幕致辞，但预计他不会在下周政策决定之前对利率前景发表评论。互换市场显示下周降息的可能性几乎为零，全年总计降息46个基点的预期与上周五基本持平。
尽管当前债市避险买盘强劲，但并非所有市场参与者都认为美国国债收益率会持续下降。
瑞穗国际的多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti指出，部分投资者可能正在对曲线陡峭化交易进行获利了结。
一些信号也预示着长期收益率可能面临上升压力。彭博策略师Edward Harrison在一份报告中写道：“即使在最终的关税措施出台之前，两年期通胀互换利率也已达到2023年初美联储加息以来的最高水平。这表明，尽管周一美债有所波动，但长期收益率仍将面临上升压力。”
