本周五，江西铜业对英国上市公司SolGold的收购报价再次上调，达到每股28便士，总价值约为8.42亿英镑（约合11.3亿美元）。这是中国铜业巨头在三周内第三次提出收购SolGold，后者拥有厄瓜多尔的顶级铜金矿项目。
相较于江西铜业上个月提出的26便士报价，最新报价提升了7.7%。在连续两次拒绝江西铜业的非约束性收购提议后，SolGold董事会表示，如果江西铜业按照这一条件提出正式收购要约，将建议股东接受。
尽管收购报价有所提高，SolGold的股价在周五仍然大幅下跌，早盘一度跌至25.1便士的日低，日内跌幅约11%，之后跌幅略有收窄至9%以内，但仍低于26便士，低于江西铜业的报价，显示出投资者对大型矿业收购交易的谨慎态度。此次收购还需获得中国监管部门对境外投资的批准，江西铜业已经启动了相关程序。
江西铜业的收购行动正值全球铜资产争夺战加剧之际，矿商们预计人工智能和电动汽车投资将推动铜需求增长，因此纷纷投入数十亿美元进行收购。
作为SolGold的最大股东，江西铜业持有12.2%的股份。在11月23日首次提出的非约束性收购提议被拒绝后，江西铜业于11月28日再次提出每股26便士的报价，但同样遭到董事会的否决。最新的28便士报价是江西铜业的第三次尝试。
根据本周五的媒体报道，SolGold董事会此次表示“倾向于推荐”江西铜业的改进报价，前提是江西铜业按照这一条件提出正式要约。这一态度的转变表明收购谈判取得了实质性进展。
根据英国《城市收购及合并守则》的规定，江西铜业必须在12月27日凌晨1点前发布正式要约公告，或者就放弃收购发表明确声明。
此次收购将使江西铜业获得SolGold的旗舰项目Cascabel的控制权，该项目位于厄瓜多尔的因巴布拉省，拥有南美洲最大的未开发铜金矿床之一。
Cascabel项目的主要矿床Alpala拥有探明、控制及推断资源量，包括铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司。该项目已于2024年完成预可行性研究，计划于2026年启动早期工程，2028年实现首次投产。
根据预可研报告，该矿预计运营周期为28年，年均铜产量可达12.3万吨、黄金27.7万盎司、白银79.4万盎司。在峰值产能阶段，铜的年产量有望超过21.6万吨。
江西铜业已经获得了SolGold其他主要股东的支持，包括必和必拓、Newmont和Maxit Capital，这些股东合计持股比例为40.7%。必和必拓和Newmont曾对SolGold表示过兴趣，但由于资金争议和Cascabel项目范围的变化而失去了兴趣。
此次收购还需获得中国监管部门对境外投资的批准，江西铜业已经启动了相关程序。
江西铜业的业务遍及中国、香港以及秘鲁、哈萨克斯坦和赞比亚等地区。如果收购成功，随着Cascabel项目的开发和运营，预计将为江西铜业带来较大的资源增量，公司的远期矿产铜产量可能会出现翻倍增长，这将显著缓解公司阴极铜产品盈利不足的问题，并提升其在行业中的地位。
相关数据显示，过去五年，江西铜业的主要产品阴极铜的毛利率长期在3%至4%之间波动，个别年份甚至跌破3%。2024年，江西铜业自产铜精矿含铜量为19.97万吨，同年，公司的阴极铜冶炼产能达到230万吨。
