今年1月，印度的资金流向出现了一个不寻常的转变，黄金ETF的资金流入量创下了历史新高，首次超过了股票基金，这表明在黄金价格达到新高的背景下，投资者的投资热情正在增加。
根据彭博的报道，印度共同基金协会在周二公布的数据显示，1月份黄金ETF的资金流入达到了2404亿卢比（约合26.5亿美元），略高于股票基金的2403亿卢比。
这一“交叉点”发生在黄金价格因地缘政治和货币相关风险而达到新高之后。尽管黄金价格在上周有所下降，但资金并没有大规模撤出，这显示了市场对黄金的持续需求。
同时，股票基金的资金流入并没有出现大规模的外流。数据显示，股票基金的资金流入已经连续59个月保持正值，定期投资等规律性投资安排继续为股市提供稳定的资金来源，即使Nifty 50指数在2025年的表现不如行业平均水平。
从绝对数值来看，1月份黄金ETF和股票基金的资金流入几乎相等，但黄金以0.1亿卢比的微小优势超过了股票基金，并且黄金ETF的资金流入量也创下了新的记录。
这一结果意味着，至少在1月份，印度本地投资者对黄金的配置意愿已经上升到可以与权益资产相媲美的水平。
对于市场来说，这种资金结构的变化更能反映风险偏好，而不是短期的价格波动。黄金在价格冲高后继续吸引资金，表明一些资金更看重其避险属性。
印度的这一变化并不是一个孤立的事件。彭博表示，全球黄金ETF的持仓量仍然接近三年多来的高位，即使黄金价格在上周有所回调，持仓水平仍然保持在高位。
彭博指出，支持黄金强势的因素包括高企的地缘政治风险，以及对主权债券和货币信心的减弱。只要这些推动因素继续存在，黄金ETF的资金粘性可能会保持，从而对黄金价格形成支撑。
在印度，全球风险因素还与黄金在当地深厚的文化联系相结合，为资金流入提供了额外的支持。这使得黄金不仅是在宏观不确定性下的配置选择，也更容易在本地形成持续的需求。
因此，即使在价格处于高位、短期波动增加的环境中，资金可能仍然会选择通过ETF参与，而不是等待价格回调后再进入市场。
尽管在1月份被黄金超越，股票基金的资金流入仍然保持了韧性，连续59个月实现了资金流入。数据显示，定期投资计划使得资金流入保持了稳定的节奏，减少了市场波动对申购行为的影响。
彭博表示，资金持续流入的情况发生在Nifty 50指数在2025年的表现落后于全球同类指数的情况下，这意味着一些投资者对印度权益资产的参与更倾向于长期和制度化。
从短期来看，黄金和权益资产的“双线吸金”格局可能会继续成为观察印度居民风险偏好和全球风险定价的重要窗口。
