全球贵金属供应链的关键环节正受到中东紧张局势升级的冲击。

迪拜，作为全球黄金流通的重要枢纽，去年处理了全球约20%的黄金流量。随着美国和以色列对伊朗的军事行动于上周六开始，海湾地区的商业航班大规模停飞，导致黄金和白银的跨国运输严重受阻。

根据英国《金融时报》周三的报道，贵金属交易商警告说，如果这种情况持续下去，亚洲市场的区域性价格可能会进一步受到压力，金银价格的波动性将显著增加。

市场已经出现了初步的反应。世界黄金协会的高级市场策略师John Reade表示，由于中东航班的暂停，黄金供应的可获得性已经引起了市场的担忧，印度国内金价从上周五较伦敦价格每金衡盎司折价约50美元，迅速回升至周一与伦敦价格持平。本周金价整体下跌约3%，至每金衡盎司约5100美元，但仍比年初高出近20%。

迪拜在全球贵金属物流体系中扮演着举足轻重的角色。根据海关数据，迪拜是2024年全球第二大黄金出口地，其黄金流量包括两大主要来源：一是非洲开采并在阿联酋精炼的金条，二是从欧洲流向亚洲、经迪拜转运的贵金属货物。印度是迪拜黄金出口的最大目的地。

StoneX的市场分析主管Rhona O'Connell指出，印度将是迪拜物流中断的最大受害者，因为迪拜是贵金属流入印度的核心转运港。"短期内，市场参与者可能还能找到替代路线，但如果局势持续，一切都变得不可预测，"她说道。

黄金通常以货运形式搭载客机运输，单次运输量最高可达5吨，按当前价格计算约合8.3亿美元。

自上周六军事行动开始以来，海湾地区的绝大多数商业航班已经停飞。周二虽然有少量客机从迪拜起飞，但据知情人士透露，这些航班并未携带黄金货物——易腐货物被优先安排运输。

"目前没有任何东西在空中流动，"一位金条交易商表示，并希望这种中断不会持续太久。

伦敦也出现了连锁反应。一些物流承运商表示，他们正在处理已经到达希思罗机场、但由于航班停飞而无法继续运输的黄金货物。这些货物已经完成了海关申报手续，形成了所谓的"受阻出口"——必须正式撤回申报后，才能重新规划运输路线，这进一步增加了操作成本和时间损失。

据市场内部人士透露，就从伦敦出发的货物而言，白银受到的冲击甚至超过了黄金。今年以来，白银价格已经经历了剧烈的波动，部分原因是散户投资者的大规模购买，导致中国白银库存降至十年来的最低点。此次物流中断无疑加剧了本已紧张的白银供应形势。

此次中东冲突引发的物流中断，并非贵金属供应链今年面临的第一次重大挑战。去年，由于美国潜在的关税威胁，大量贵金属涌入美国境内囤积，同样对全球黄金流通格局造成了显著的干扰。

分析人士和交易商普遍认为，此次冲击的最终影响将取决于局势的持续时间。如果航班中断能在短期内得到解决，市场还有能力吸收；但如果战事拖延，亚洲市场的供应缺口和价格溢价将不可避免，金银价格的波动性也将进一步增加。