由于刚果实施出口限制，全球钴市场正面临严重的供应不足，预计这种情况将持续到本世纪末。

根据大宗商品交易机构Darton Commodities的最新报告，自刚果限制出口以来，钴的基准价格已经上涨了超过160%，氢氧化钴的价格更是增长了两倍多。2025年全球精炼钴的产量下降了约20%，这是五年来的首次下降，导致市场出现了超过8.2万吨的供应缺口。Darton预测，尽管今年的缺口可能会有所减少，但供应不足的情况将一直持续到2030年。

这场供应危机正在沿着产业链向下传导。Darton警告说，原材料短缺的影响正在加深，下游市场面临的价格压力也在不断增加。同时，供应链的脆弱性促使行业增加对产品多样化和材料替代的投资，这可能会在长期内抑制部分终端市场的需求增长。

刚果通常占全球钴供应量的70%以上。2025年2月，刚果政府首次宣布全面禁止钴出口，然后在同年10月改为实施严格的配额制度，以防止市场供应过剩并推动价格上涨。

然而，从禁令转为配额制度后，出口并没有立即恢复，新程序的实施出现了明显的延迟。

Darton在其报告中指出，出口管制“使钴市场陷入了急剧的技术性短缺”。尽管之前积累的库存在一定程度上缓解了短缺压力，但这些储备正在被消耗。

根据Fastmarkets Ltd.的数据，自出口限制实施以来，钴的基准价格已经上涨了超过160%；作为刚果主要出口产品的氢氧化钴，其价格涨幅更是超过了三倍。

2025年全球精炼钴的产量同比下降了约20%，这是五年来的首次负增长，并导致市场出现了超过8.2万吨的缺口。Darton预计，从2026年到2030年，供应不足的情况将持续存在，尽管每年的缺口可能会逐渐减少。

在这种背景下，Darton认为，刚果可能会考虑在今年适度放宽出口配额，以在高价格、供应紧张的市场环境中实现收益最大化，同时避免需求被过度抑制的风险。

为了弥补刚果的供应缺口，市场将目光转向了印度尼西亚。预计从印尼进口的混合氢氧化物沉淀（MHP）——一种含钴的镍中间产品——将持续增加。

然而，Darton也指出了印尼MHP生产面临的多重风险，包括硫磺供应中断、矿石可用性不足以及环境合规压力等问题，认为这些因素可能会限制其替代潜力的充分发挥。

这场危机深刻揭示了全球钴供应链高度集中在单一国家的结构性风险。Darton指出，刚果出口限制的冲击已经促使产业链各方加快产品多样化和材料替代的研究。

钴被广泛应用于电池、航空航天和国防等领域。Darton警告说，如果上述替代趋势持续深化，最终可能会对部分终端市场的钴需求增长造成长期抑制，为这场供应危机增加更复杂的结构性因素。