1、在市场波动时期，分子层面的变化成为关键焦点
近期A股市场在高位波动，之前涨幅较小的煤炭、电力和消费板块迎来了显著的反弹。在以AI资本支出为主导的行情中，分子层面的变动是市场变化的核心，以电子板块为例，它更能反映本轮硬件行情：尽管电子行业近一季度的交易集中度达到历史峰值，其利润占全A股的比例也回升至历史高位，对2026Q1全A利润增长的贡献边际达到15%，市场的交易集中是对边际信息的集中反馈，因此是合理的。展望未来，在全球金融资产扩张可能已经出现转向的情况下，市场轮动的核心在于分子层面而非分母层面：这意味着：第一，科技赛道中缺乏周期性利润增长支持的板块，不太可能成为转换的方向；第二，对于传统行业来说，利润改善预期仍然是低位向上的基础。本周反弹的行业来看：4月煤炭行业的利润增速和利润率都在上升，近期国内重点电厂的日耗煤量出现超季节性增长；消费行业方面，房地产领域的《城市更新“十五五”规划》也加强了传统的“消费——地产”框架的预期。
2、美股消费股反弹的启示
[P]本周美股消费板块也出现了更明显的
