“我们已经减少了对黄金ETF的投资，目前仅保留了一些基础配置。当前黄金价格受到美联储政策等多重因素的影响，短期内我们将密切关注美联储新任主席凯文·沃什在利率决策会议上的讲话，以确定我们未来的调整策略。”6月9日，一位国有大型银行的理财公司员工向中国证券报记者透露。
黄金，这个在过去两年中备受瞩目的资产，正被一些金融机构悄然减少投资。从年初的“一金难求”到目前的收益减少，不到半年的时间里，黄金投资的趋势发生了剧烈变化。记者观察到，多家银行已经降低了与黄金价格挂钩的结构性存款产品的预期利率。同时，一些理财机构的投资经理开始减少对黄金ETF的投资。
自2026年以来，黄金价格呈现出典型的“过山车”走势。根据Wind数据，COMEX黄金期货价格在今年1月达到高点后，便开始波动下跌。在黄金价格上涨期间，与黄金价格挂钩的银行结构性存款成为市场上的热门产品，部分产品一经推出便迅速售罄。
“1月份，黄金价格持续上涨，当时我有一笔存款到期。考虑到普通存款的利率相对较低，我选择了购买与黄金价格挂钩的结构性存款。”北京市民小吴告诉记者。年初，许多投资者的想法与小吴相似，他们看中了与黄金价格挂钩的结构性存款的保本特性以及略高于同期定期存款的收益率，纷纷选择这类产品。
例如，招商银行从1月份开始销售的“点金系列进取型看涨三层区间三个月结存的结构性存款”，产品期限为91天，起存金额为1万元。根据挂钩的黄金价格波动情况，产品提供了1.0%、1.58%、1.78%三档预计到期年利率。该行3个月特色存款“享定存”年利率为1.0%，起存金额为1000元；3个月整存整取定期存款，年利率为0.65%，起存金额为50元。
现在，在黄金价格下跌的背景下，多家银行降低了与黄金价格挂钩的结构性存款产品的预计到期年利率。例如，招商银行从6月份开始销售的“点金系列进取型看涨三层区间91天结构性存款”，根据挂钩的黄金价格波动情况，三档预计到期年利率分别为1.0%、1.43%、1.63%，最高档位的预计到期年利率较之前降低了超过10个基点。
除了与黄金价格挂钩的结构性存款外，之前许多理财公司还利用黄金投资的热潮，顺势推出了“黄金+”理财产品，一度成为理财市场的热门产品。
“黄金+”理财产品主要分为结构性产品和非结构性产品两类。非结构性产品的收益表现更直接地受到黄金价格的影响，这类理财产品通常配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。而结构性产品则通过期权等衍生品间接配置黄金资产，在合理控制仓位的前提下，底仓的票息等固定收益可以减轻黄金价格下跌对产品净值的影响。
在黄金价格波动的背景下，不止一家理财公司的员工向记者表示，他们对黄金类资产的态度变得更加谨慎。“2025年‘黄金+’理财产品非常受欢迎，代销渠道也反映出这类产品的需求增加。但现在各家理财公司都比较谨慎，这主要与黄金价格的走势有关。”一位城市商业银行的理财公司员工表示。
“目前已经降低了投资比例。”多家理财公司的员工向记者透露，他们已经对相关策略产品减少了黄金ETF、黄金股ETF等资产的投资。
值得注意的是，在黄金价格波动的情况下，各国央行并没有停止配置黄金。最近，欧洲央行发布的最新报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产中的占比上升至27%，超过了美债的22%。黄金超越美债，成为全球官方储备中最大的资产。
实际上，自2024年以来，投资者对黄金的配置开始增加，央行购买黄金的行为进一步增强了市场对黄金价格上涨的预期。机构投资者、个人投资者和央行购买黄金形成了共振，推动黄金价格进入牛市。同时，黄金市场的波动率也有所增加。
展望未来，业内人士认为，央行购买黄金仍将为黄金价格提供支持，但美元走势、美债收益率、通胀压力、地缘政治风险和投资需求的变化，将共同决定黄金价格下一阶段的走势。
贝莱德多资产策略与解决方案业务亚太区主管Nikhil Mehra在最近举行的贝莱德中国区五周年主题论坛上表示：“我们的投资组合通常包含2%到5%的黄金配置。我们既进行战略配置，也会进行少量的战术择时操作。我们持续看好黄金在分散投资组合风险方面的价值。”
本文来源：中国证券报
