黄金市场正遭受多重不利因素的集中打击。随着加息预期的增强、部分中央银行不得不出售其储备金，以及科技巨头的首次公开募股（IPO）吸引资金外流，这些因素的叠加导致黄金价格跌至六个月来的最低点，可能创下近十年来最糟糕的季度表现。
在周四，黄金价格一度下跌超过1%，触及每盎司4022美元的低位，这是自去年11月底以来的最低水平，目前价格已回升至4189美元左右。自今年2月中东冲突爆发以来，黄金价格累计下跌超过20%。
本轮价格下跌的主要推动力是市场对美联储利率路径预期的根本性变化，交易员们已经从预期今年降息两到三次，转变为预期加息一次。同时，SpaceX等科技巨头的IPO正在吸引投资者的资金，进一步降低了黄金的吸引力。
油价上涨引发的通胀压力是本轮黄金价格承压的核心宏观经济背景。交易员对美联储今年利率路径的预期已经发生了显著变化，从预期降息两到三次转变为预期加息一次。
利率预期的转变直接增加了持有黄金的机会成本。由于黄金本身不产生收益，当美国国债和其他政府债券的吸引力增加时，资金往往会从黄金市场流出。
根据英国《金融时报》的报道，UBP投资服务的负责人Peter Kinsella表示，“在伊朗局势爆发后，投资者开始减少投资组合的风险。他们出售黄金以补充其他表现不佳资产的保证金。任何去风险化的操作都可能导致黄金被抛售。”
黄金ETF的资金流向证实了这一趋势。世界黄金协会的数据显示，从今年3月到5月，全球黄金ETF净流出55吨，结束了之前连续九个月的净流入。
中东冲突的爆发迫使一些中央银行将黄金储备变现以支持本国货币，这进一步增加了市场的供应压力。
土耳其最近出售并置换了价值200亿美元的黄金储备以支持本国货币；俄罗斯也出售黄金以填补财政赤字。
值得注意的是，这些抛售行为是被动的应对措施，并不代表全球中央银行整体立场的变化。从全球范围来看，各国中央银行总体上仍然是黄金的净购买者。欧洲央行最近的报告显示，黄金已经在去年底超越美国国债，成为全球储备资产中价值最高的单一类别。
除了宏观经济压力外，即将到来的科技巨头IPO浪潮也在与黄金争夺投资者的注意力和流动性。
SpaceX计划在周五启动大规模IPO，人工智能公司Anthropic和OpenAI也在准备上市。Panmure Liberum的分析师Tom Price表示，“这对黄金构成了潜在的拖累，因为投资者正在寻找其他保持热情的方向。黄金目前处于困境，而他们正在寻找下一个大机会，SpaceX就是下一个大机会。”
Jefferies的分析师Mohit Kumar将这些大型IPO定性为“近期的流动性抽离事件”，认为这已经对黄金价格和加密资产价格造成了压力。
此前，散户投资者的涌入曾推动黄金经历了一轮历史性的牛市，黄金价格在两年内一度翻倍。然而，随着市场情绪的转变，散户资金已经开始撤出，加上机构资金向IPO市场分流，黄金的多头叙事正面临考验。
