在经历了四个月的增长之后，美国制造业在5月份突然放缓，主要原因是化工和石油产品的产量下降，战争对供应链的影响开始显现。

根据美联储周一发布的数据，美国5月份的工厂产量环比几乎没有增长，远低于彭博经济学家调查预期的0.3%的增长，而4月份的数据被修正为0.7%。制造业内部出现了明显的分化——耐用品生产继续增长，而非耐用品生产则因化工和石油产品的拖累而减弱。

彭博经济学家Stuart Paul指出，数据中心建设和部分回流投资推动了资本支出计划，耐用品制造业为整体工业产出提供了支持，"但这并不是制造业的全面复苏，我们估计只有大约三分之一的类别实现了增长"。

同时，纽约联储帝国指数显示，6月份纽约州的工厂活动在5月份强劲反弹后再次下降。未来售价指数升至2022年以来的最高水平，纽约联储的报告指出，这"表明企业普遍预计在未来六个月内会提高价格"，通胀压力的传递值得关注。

此次制造业产量停滞的核心问题是，非耐用品领域受到了明显的冲击。化工和石油产品的产量下降，合成染料和颜料的产量在过去三个月累计下降了5.5%，美联储的数据显示这可能与战争引发的供应链混乱有关。

最近的行业调查曾显示出相对乐观的迹象——客户因战争而提前囤积货物、国防订单的增加以及数据中心的持续建设，共同推动了制造业活动指标的上升。

然而，这次的数据表明，供应链的干扰正在对各个行业产生负面影响。5月份生产者价格的同比涨幅创下了2022年以来的最快速度，供应链中断对通胀的影响正在扩大。

尽管整体产量停滞，但两个结构性增长引擎仍然表现突出。计算机和电子产品的产量在截至5月的三个月内累计增长超过4%，这是近五年来的最大涨幅，数据中心建设的热潮继续推动相关制造业的发展。

国防和航天设备的产量连续第六个月上升，达到了2019年12月以来的最高水平。经济学家认为，补充战争消耗的弹药需求，以及近期贸易协议框架下出口的扩大潜力，将成为今年制造业增长的重要推动力之一。

能源领域也出现了积极的迹象。5月份油气钻井活动环比增长了5%，这是四年多来最大的单月增幅，表明美国的页岩油企业已经开始对较高的油价做出生产反应。总体工业生产（包括公用事业和矿业）在5月份环比上升了0.1%，工厂的产能利用率基本保持不变。