历史上最多央行表示将增加黄金储备，这为黄金价格的长期趋势提供了结构性支持，而今年的价格下跌可能正在创造新的购买机会。

根据世界黄金协会（WGC）在周二发布的2026年央行黄金储备调查报告，在接受调查的74家央行中，有45%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是自2018年该调查开始以来的最高比例，而只有1%的受访机构计划减少黄金储备。同时，89%的受访者预计全球央行的黄金储备总量在未来一年将继续增长。

WGC全球央行业务负责人樊少凯表示，黄金价格的下降为一些央行提供了进入市场的机会。他提到，2025年有多家央行表示价格过高，希望等待更合适的购买时机，而当前的价格回调可能就是他们等待的机会。

在过去三年中，黄金价格累计上涨超过一倍，但今年由于中东冲突导致能源成本上升和市场预期利率将保持高位等因素，部分涨幅已被抵消，价格最近触及了11月以来的最低点，投机性多头头寸也在持续减少。

这项调查在2月至5月期间进行，共收到76份回复，创下了该调查九年历史中的最高参与记录，样本在地理分布和黄金持有规模上都具有很强的代表性。

从结构上看，新兴市场和发展中国家的央行是潜在买家的主要群体。调查显示，大约53%的新兴市场和发展中国家央行预计会增加黄金持有量，而在发达经济体央行中，这一比例仅为18%。

WGC的数据显示，过去四年全球央行年均购买黄金量约为1000吨，比前十年的年均500吨水平大幅增加。这一加速积累的趋势发生在地缘政治和经济不确定性持续增加的背景下。

调查揭示了央行增加黄金储备背后的更深层次战略考虑。

74%的受访者认为，在未来五年内，美元在全球储备中的份额将出现中等程度或显著下降；同时，受访者普遍预计欧元和人民币的储备份额将基本保持不变，而黄金持有量将继续上升。

在持有黄金的核心原因方面，危机时期的表现、投资组合多样化和通胀对冲位列前三，地缘政治风险对冲和储备多样化政策也被频繁提及。樊少凯表示，“政治风险”确实是央行目前关注的重点。

在资金来源方面，调查结果显示，计划购买黄金的央行中有一半表示将通过国内采购计划以本币购买，即直接从本国矿商处购买黄金，而不是使用稀缺的硬通货储备；38%的受访者表示将通过出售现有储备资产来筹集资金。

这种资金结构表明，央行购买黄金的行为在很大程度上与外汇储备规模脱钩，为持续购买黄金提供了更灵活的操作空间。值得注意的是，尽管土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆在今年第一季度开始减少黄金储备，但同期央行购买黄金的步伐仍然加快。

在黄金存储安排方面，英国银行凭借其在全球最大的黄金交易中心伦敦的核心地位，继续以57%的使用率位居最受欢迎的存储地点之首。国内存储以49%位居第二，国际清算银行（BIS）以16%排名第三，比去年略有上升；瑞士国家银行的受欢迎程度则明显下降，从2025年的12%降至6%。

分散化趋势在本次调查中明显加快。9%的受访央行表示过去一年增加了国内存储，10%表示分散了海外存储地点，分别高于去年调查中的5%和2%。展望未来，7%的受访者计划进一步增加国内存储，9%计划在未来12个月内分散海外存储布局。

樊少凯指出，这一趋势可能为新加坡、中国香港等替代性黄金中心创造机会，这两个地区都在积极争取存储央行黄金，以提升自身在全球黄金市场中的地位。