市场对美国经济衰退预警反应冷淡，股市和债券市场表现稳健
尽管高盛预测未来12个月美国有45%的可能陷入衰退，阿波罗甚至给出了90%的高概率，但市场似乎对此并不担忧。标普500指数连续九日上涨，今年至今仅下跌3.3%，债券收益率和美元也已企稳。
华尔街日报作者Jack Pitcher和Sam Goldfarb指出，市场之所以能保持淡定，是因为投资者对包括周五就业报告在内的稳健经济数据充满信心，并期待特朗普总统的全球贸易战迅速降级。
经济学家的担忧
然而，经济学家对此忧心忡忡。他们担心持续的关税会拖累消费、企业投资和就业，最坏的情况可能是出现“滞胀”，即物价上涨而经济增长放缓。PGIM首席经济学家Tom Porcelli形容当前股市的反弹是在“坟场旁边吹口哨”。
市场是否真的高兴得太早了？部分强劲数据可能只是短期掩盖了真相。3月份经通胀调整后的家庭支出激增0.7%，超过预期，但这可能是抢在关税前的囤货行为。Visa信用卡数据显示，到4月21日消费者并未表现出节俭的迹象。
Raymond James首席投资官Larry Adam表示，他正密切关注信用卡数据，这可能是最早的经济衰退信号。他认为，尽管已经度过了关税的最高不确定性期，但现在正处于经济的最高不确定性期。
高盛经济学家警告称，关税的影响可能还要再等两三个月才会反映到CPI通胀中，随后才会看到消费放缓。
经济增长预期下调
一些机构已经开始下调全年经济增长预期。例如，先锋集团将全年美国GDP增长预期直接下调至不到1%，并预计年底通胀会升至4%，高于此前2.7%的预测。
该机构经济学家Kevin Khang提醒：“认为我们将回到以前的状态，不会对经济造成任何干扰，其实是太乐观了。”
尽管股市整体上涨，但细看存在隐忧。大部分上涨靠的是少数几个巨头科技股支撑，而通常被视为经济低迷时期的避风港的防御型股票，如消费必选、公用事业板块反而涨得不错。对经济敏感的能源和可选消费板块则表现落后。
其他市场的交易者明显为至少经济增长放缓做好了准备。利率期货交易员现在确信美联储今年至少会降息三次，反映出市场预期央行将需要通过宽松的货币政策来支持经济。预测市场Kalshi的投注者认为今年出现衰退的概率为63%，高于3月份的约40%。
此外，股票可能没有想象中那么划算。美国10年期国债收益率仍在高位。截至4月底，衡量股票相对国债“值不值得买”的“超额CAPE收益率”现在仅有1.8%，约为其50年平均水平的一半，说明投资股票所获得的“超额补偿”很低。
