小摩警告：苏伊士运河“堵点”难消，美国贸易政策加剧地缘政治风险

摩根大通发布全球贸易阻塞点监测报告，苏伊士运河运力受限严重

摩根大通最新发布的全球贸易阻塞点监测报告指出，苏伊士运河和曼德海峡的集装箱船运力比正常水平低90%，而其他主要航行区域运营正常。报告强调，美国贸易政策对全球运输网络产生广泛影响，地缘政治风险加剧。

全球贸易运力限制主要集中在苏伊士运河。由于胡塞武装袭击商业航运，该地区集装箱船的运力比正常水平低90%（整体船舶运力比正常水平低60%），影响了全球约7%的集装箱船运力。相比之下，巴拿马运河运营正常，北方航道被美国列为关键阻塞点，但由于基础设施不足，该航线实际使用率有限。

各地区贸易阻塞点分析

在欧洲/中东地区，苏伊士运河仍然是重要的全球贸易阻塞点。美国总统特朗普最近宣布与胡塞武装休战后，关于运力最终回归红海的讨论越来越多，但摩根大通尚未看到任何大型集装箱船运营商计划重返该地区。报告中未将俄罗斯领空列为当前的限制因素，因为俄罗斯飞行交通正在逐步恢复。尽管自乌克兰-俄罗斯战争开始以来，西方的飞机普遍避开该地区，但欧洲航行安全组织的研究表明，货运航班继续飞越该地区，运力没有受到实质性影响，而自2024年中期以来，客运量已经恢复。

在美洲地区，具有重要战略意义的关键要道是巴拿马运河，因为它占全球集装箱运输量的5%，但占美国集装箱运输量的40%。在低水位限制了吞吐量之后，目前运河的航行已经恢复。在中美贸易冲突的背景下，这条运河成为市场关注的焦点。另外，美国港口的运营仍相对顺畅，因为工会劳动合同已在未来几年内确定下来。

在亚太地区，情况总体稳定，限制因素主要体现在恶劣天气导致港口拥堵。亚洲港口的运营也可能受到美国贸易政策变化的影响。摩根大通强调，马六甲海峡和台湾海峡是两个对贸易流动具有战略重要性的关键节点，两者目前均显示运营正常，但容易受到地缘政治因素的影响。