证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲，强调资本市场中小投资者保护和科技创新企业支持
证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲，提出了一系列加强资本市场中小投资者保护和支持科技创新企业的措施。
投资者保护措施
程合红强调，要切实做好投资者保护工作，坚持对科创企业的融资服务和对投资者合法权益的保护同部署、同安排、同落实。他提到，将加强科创企业有关科技创新属性与投资风险的信息披露，完善投资者适当性制度机制，并积极引导企业及其控股股东、实际控制人、证券公司依法自愿开展对投资者先行赔付的承诺与履行工作。此外，将提升12386服务平台服务管理水平，推动构建特别代表人诉讼常态化工作机制，并支持开展证券期货行业仲裁试点工作。
程合红还提到，将抓紧研究制定《关于进一步加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的投资者保护综合性政策文件。
股债联动综合服务
在强化股债联动综合服务方面，程合红表示，将推动科技创新公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券，并积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通，以降低科技创新企业融资成本。同时，将优质企业科创债纳入基准做市品种，并支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。
培育壮大长期资本
程合红提出，要引导私募股权基金优化长周期考核机制，支持私募股权二级市场基金（S基金）的发展，推动基金份额转让业务试点转常规，并扩大基金向投资者实物分配股票试点，以促进“募投管退”的良性循环。同时，继续引导中长期资金入市，持续完善“长钱长投”制度，并推动构建和完善私募股权投资基金与科技创新企业及其创始股东之间更为公平、合理的法律关系。
构建诚信友善的市场环境
程合红强调，要构建更加诚信友善的市场环境，提高市场参与各方的诚信水平。证监会将修改完善《证券期货市场诚信监督管理办法》，进一步充实资本市场诚信档案数据库系统，建立健全失信惩戒和守信激励，严厉打击欺诈发行、信息披露虚假和中介机构未勤勉尽责等严重失信行为，增强市场透明度，提升从业人员职业操守。
市场数据
程合红还提供了一些市场数据：今年战略新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的2倍。截至2025年4月底，交易所市场共计发行科创债1327只，发行规模1.35万亿元。私募股权创投基金投向战略新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。
深化股票发行注册制改革
程合红表示，下一步将深化股票发行注册制改革，坚持以信息披露为核心，以市场中介机构核查把关为基础，以从严监管追责为保障，持续推进科创板、创业板发行上市制度改革，进一步增强制度包容性、适应性。更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地，并坚持科创板、创业板、北交所等错位发展、功能互补，进一步优化差异化的安排，更好统筹发挥各板块支持科技企业的多元功能，努力覆盖不同类型和不同发展阶段科技企业的不同融资需求。
