證監會首席律師程合紅在2025天津五大道金融論壇上發表主旨演講，強調資本市場中小投資者保護和科技創新企業支持
證監會首席律師程合紅在2025天津五大道金融論壇上發表主旨演講，提出了一系列加強資本市場中小投資者保護和支持科技創新企業的措施。
投資者保護措施
程合紅強調，要切實做好投資者保護工作，堅持對科創企業的融資服務和對投資者合法權益的保護同部署、同安排、同落實。他提到，將加強科創企業有關科技創新屬性與投資風險的信息披露，完善投資者適當性制度機制，並積極引導企業及其控股股東、實際控制人、證券公司依法自願開展對投資者先行賠付的承諾與履行工作。此外，將提升12386服務平臺服務管理水平，推動構建特別代表人訴訟常態化工作機制，並支持開展證券期貨行業仲裁試點工作。
程合紅還提到，將抓緊研究制定《關於進一步加強資本市場中小投資者保護的若干意見》的投資者保護綜合性政策文件。
股債聯動綜合服務
在強化股債聯動綜合服務方面，程合紅表示，將推動科技創新公司債券高質量發展，探索開發更多科創主題債券，並積極推動符合條件的企業通過科創債獲得資金融通，以降低科技創新企業融資成本。同時，將優質企業科創債納入基準做市品種，並支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創新產業園區等領域項目發行不動產投資信託基金（REITs），促進盤活存量資產，支持傳統基礎設施數字化改造。
培育壯大長期資本
程合紅提出，要引導私募股權基金優化長週期考覈機制，支持私募股權二級市場基金（S基金）的發展，推動基金份額轉讓業務試點轉常規，並擴大基金向投資者實物分配股票試點，以促進“募投管退”的良性循環。同時，繼續引導中長期資金入市，持續完善“長錢長投”制度，並推動構建和完善私募股權投資基金與科技創新企業及其創始股東之間更爲公平、合理的法律關係。
構建誠信友善的市場環境
程合紅強調，要構建更加誠信友善的市場環境，提高市場參與各方的誠信水平。證監會將修改完善《證券期貨市場誠信監督管理辦法》，進一步充實資本市場誠信檔案數據庫系統，建立健全失信懲戒和守信激勵，嚴厲打擊欺詐發行、信息披露虛假和中介機構未勤勉盡責等嚴重失信行爲，增強市場透明度，提升從業人員職業操守。
市場數據
程合紅還提供了一些市場數據：今年戰略新興產業上市公司披露資產重組超140單，是去年同期的2倍。截至2025年4月底，交易所市場共計發行科創債1327只，發行規模1.35萬億元。私募股權創投基金投向戰略新興產業領域規模佔比持續提升，目前在投項目超過10萬個，在投本金超過4萬億元。
深化股票發行註冊制改革
程合紅表示，下一步將深化股票發行註冊制改革，堅持以信息披露爲核心，以市場中介機構覈查把關爲基礎，以從嚴監管追責爲保障，持續推進科創板、創業板發行上市制度改革，進一步增強制度包容性、適應性。更大力度支持優質未盈利科技企業上市，積極穩妥推動科創板第五套上市標準新的案例落地，並堅持科創板、創業板、北交所等錯位發展、功能互補，進一步優化差異化的安排，更好統籌發揮各板塊支持科技企業的多元功能，努力覆蓋不同類型和不同發展階段科技企業的不同融資需求。
