中国央行连续8个月增持黄金，多家机构看好下半年金价走势
中国人民银行最新数据显示，6月末黄金储备为7390万盎司，较5月末的7383万盎司增加7万盎司，这是自去年11月以来中国央行连续第八个月增持黄金。
尽管增持数量不多，但这一行为延续了中国央行持续购金的步伐。从公开信息来看，中国央行在连续18个月增持黄金后，曾有一段时间未增持，但自去年11月开始重新增持，一直延续到上个月底。
分析师认为，央行继续增持黄金在情理之中，一般央行开始增持某些资产后，短期内不会停手。尽管5月以来黄金价格进入高位调整阶段，但这些短期的价格震荡应该不会影响央行决策。
今年上半年，贵金属市场表现亮眼，黄金、白银均突破历史新高。一季度国际金价温和上涨，4月份特朗普当选后短暂下跌，但此后冲突加剧进一步助推金价走高，COMEX黄金最高站上3500美元/盎司大关。
多家机构对下半年金价走势持乐观态度。中航期货汪楠在研报中指出，在美国关税威胁、赤字扩张削弱美元资产吸引力，海外降息周期和全球央行延续购金的背景下，黄金价格中枢上移，下半年美联储降息预期增强，黄金有望延续利率逻辑再度冲高。预计三季度在美联储降息预期增强的博弈中，ETF等资金有望继续助力黄金价格上行；COMEX黄金价格区间3200-3500，前高3500处仍有较大压力。如果美联储降息落地，市场交易买预期卖现实后出现大幅下跌，黄金仍具备长期配置价值。
华泰期货陈思捷、师橙、封帆、王育武等在研报中指出，预计2025年下半年，贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局，7至8月间黄金价格大体以震荡格局为主，原因是美联储对于未来利率变动路径仍存在分歧，而在鲍威尔暂时不被免去美联储主席的情况下，其对于降息相对谨慎的态度叠加目前持续不及预期的通胀水平使得实际利率短时内难以行程向下的趋势，故贵金属（以黄金为主）暂时将陷入震荡格局，但在9月以后，随着降息预期的抬升以及关税对于通胀的影响逐渐显现，随着实际利率的再度向下，黄金价格预计也将再度呈现偏强态势。
用益信托研究员喻智表示，整体仍然看好黄金的上涨态势。特朗普政策的不确定性，导致黄金市场的避险需求不会消失，这在下半年乃至明年或继续推高黄金的价格。“美元指数的持续下跌，也将会支持黄金的持续走强”。
宏观分析师从另外一个角度，给出了黄金长期或强势的逻辑。他表示，近期有关部门一项有关黄金的新规是，将现金购买黄金的提交大额交易报告的起点金额由过去的5万元提升至10万元，并对日累计金额做出规定，此举也可以解读为有关方面对金价走势的看好，“提高金额的最大原因应该是金价的飙涨”。另外，今年上半年有关部门试点10家保险企业参与投资黄金，客观上也为上金所引入了更多资金，有利于国内黄金市场的稳定。从这个角度看，黄金价格要想短期大幅下跌恐怕也很难。
