美国7月ADP就业增10.4万超预期 仍难掩劳动力市场降温现实

美国7月ADP就业人数超预期增长，但劳动力市场降温趋势明显

根据ADP研究公司公布的数据，美国7月ADP就业人数增加10.4万人，增幅为3月以来最大，市场预期增加7.5万人。尽管这一数据好于市场预期，但整体劳动力市场降温的现实不容忽视。消费者认为"就业难以获得"的比例已升至近四年半新高，与首次申请失业救济人数持续增加的趋势形成呼应。

行业分化成为7月就业市场最显著特征。休闲和酒店业、金融活动领域成为招聘主力，而教育与卫生服务业则连续第四个月出现裁员。具体来看，建筑业保持韧性，新增就业1.5万人，增速较6月的0.9万人有所加快；制造业则明显降温，7月仅增加0.7万人，远低于6月的1.5万人；贸易、运输和公用事业部门表现活跃，新增就业1.8万人，高于6月的1.4万人；金融服务业更是强势反弹，新增2.8万个岗位，逆转了6月减少1.4万人的颓势。相比之下，专业和商业服务业虽较6月减少5.6万人的低迷有所改善，但7月仅新增0.9万人，后续走势仍需观察。

ADP首席经济学家观点

ADP首席经济学家内拉·理查森在声明中指出，当前招聘与薪酬数据整体反映经济健康状态，雇主对消费者需求保持韧性的信心正在增强。然而，私营部门招聘速度仍远低于去年平均水平，特朗普政府政策不确定性加剧的背景下，企业在人员配置上愈发谨慎。尽管首次申请失业救济人数维持低位，但失业工人再就业周期延长，显示劳动力市场流动性下降。

市场预期与薪资增长

市场普遍预期，北京时间周五公布的美国劳工部7月非农就业报告将显示新增就业11万人，失业率或从6月的4.1%升至4.2%。目前多数经济学家认为，在观察关税对通胀影响及劳动力市场持续放缓的背景下，美联储将在本周结束的议息会议上维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。

薪资增长方面，ADP与斯坦福数字经济实验室联合发布的报告显示，7月留职员工薪资同比增长4.4%，跳槽员工薪资增幅为7%，过去四个月薪资涨幅保持稳定。服务业复苏成为就业增长主要驱动力，但教育与卫生行业今年以来持续净流失岗位。此次ADP调查覆盖超过2500万美国私营部门员工，其数据为观察劳动力市场动态提供了重要参考。