贸易逆转助推GDP强劲反弹 美国经济二季度增长3%

美国第二季度GDP增长3%，经济活动反弹

根据美国政府发布的初步数据，美国第二季度经通胀调整后的国内生产总值(GDP)年化增长率达到3%，较前期环比萎缩0.5%后出现反弹。这一增长主要得益于消费者支出的小幅回升以及进口量的显著下降。

美国经济分析局报告指出，净出口对GDP的拉动率达到5个百分点，与前三个月净出口对GDP的拖累幅度形成鲜明对比。非美国本土生产的商品和服务在GDP计算中被扣除，但在消费数据统计中则被纳入。

尽管经济活动整体呈现温和态势，消费者支出增长1.4%，为疫情以来连续两个季度的最低增速，企业投资增长也有所放缓。Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long表示，“经济韧性是今夏的关键词，消费者仍在支撑经济，但在贸易协定尘埃落定前仍如履薄冰。”

此次发布的二季度经济数据仅是本周重磅数据的开端，后续还将公布消费者支出、通胀及就业市场的月度报告。美联储决策者将于周三下午结束为期两天的会议，而GDP数据暗示潜在需求正在走弱。

数据发布后，股指期货走势震荡，美国国债收益率与美元汇率双双走高。特朗普宣布，美国将对印度商品加征25%的关税。

特朗普在社交媒体上盛赞这一GDP数据“远超预期”，并再次呼吁美联储主席鲍威尔及其同僚降息。但市场普遍预期美联储将维持利率不变。

政策不确定性的消退提振了股市，也对消费者信心起到支撑作用。特朗普政府已与欧盟、日本等主要贸易伙伴达成贸易协议，而其他国家若未能在周五前与美国达成贸易协定，将面临进口关税的进一步上调。

消费者支出的增长主要源于耐用品（尤其是汽车）购买量的反弹，服务需求也出现一定回升。年初由于普遍存在的不确定性，消费者支出增速降至2020年以来的最低水平。

随着投资者逐步消化贸易政策影响，一些企业也乐观预计消费需求将获得支撑。奇波雷墨西哥烧烤(CMG.US)和美联航(UAL.US)在财报电话会议中均表示，随着消费者信心改善，消费支出已出现回暖。

GDP报告同时显示，包含企业设备及设施投资的非住宅类固定资产投资增长1.9%，较一季度三年来的峰值明显回落。

经济隐忧犹存

周三另一份报告显示企业招聘在6月锐减后于7月回暖但整体增速仍反映出劳动力需求的疲软：ADP数据显示，7月私营部门新增就业10.4万人。此外，房地产市场持续低迷，住宅投资年化下降4.6%，创2022年以来最大跌幅。商业库存变动也拖累GDP增长3.17个百分点，加之年初企业超前采购导致的净出口逆转，共同造成二季度库存收缩。

美国经济分析局的报告还显示，美联储核心通胀指标二季度上涨2.5%，增速较年初放缓。即将公布的6月详细通胀与支出数据预计显示，随着部分关税成本转嫁至消费者，核心物价压力可能小幅回升。

目前美联储官员争论焦点集中于特朗普政策对通胀的影响程度——部分决策者认为关税仅引发一次性价格调整，另一派则担忧其影响可能更为深远。