貿易逆轉助推GDP強勁反彈 美國經濟二季度增長3%

美國第二季度GDP增長3%，經濟活動反彈

根據美國政府發佈的初步數據，美國第二季度經通脹調整後的國內生產總值(GDP)年化增長率達到3%，較前期環比萎縮0.5%後出現反彈。這一增長主要得益於消費者支出的小幅回升以及進口量的顯著下降。

美國經濟分析局報告指出，淨出口對GDP的拉動率達到5個百分點，与前三个月淨出口對GDP的拖累幅度形成鮮明對比。非美國本土生產的商品和服務在GDP計算中被扣除，但在消費數據統計中則被納入。

儘管經濟活動整體呈現溫和態勢，消費者支出增長1.4%，爲疫情以來連續兩個季度的最低增速，企業投資增長也有所放緩。Navy Federal Credit Union首席經濟學家Heather Long表示，“經濟韌性是今夏的關鍵詞，消費者仍在支撐經濟，但在貿易協定塵埃落定前仍如履薄冰。”

此次發佈的二季度經濟數據僅是本週重磅數據的開端，後續還將公佈消費者支出、通脹及就業市場的月度報告。美聯儲決策者將於週三下午結束爲期兩天的會議，而GDP數據暗示潛在需求正在走弱。

數據發佈後，股指期貨走勢震盪，美國國債收益率與美元匯率雙雙走高。特朗普宣佈，美國將對印度商品加徵25%的關稅。

特朗普在社交媒體上盛讚這一GDP數據“遠超預期”，並再次呼籲美聯儲主席鮑威爾及其同僚降息。但市場普遍預期美聯儲將維持利率不變。

政策不確定性的消退提振了股市，也對消費者信心起到支撐作用。特朗普政府已與歐盟、日本等主要貿易伙伴達成貿易協議，而其他國家若未能在週五前與美國達成貿易協定，將面臨進口關稅的進一步上調。

消費者支出的增長主要源於耐用品（尤其是汽車）購買量的反彈，服務需求也出現一定回升。年初由於普遍存在的不確定性，消費者支出增速降至2020年以來的最低水平。

隨着投資者逐步消化貿易政策影響，一些企業也樂觀預計消費需求將獲得支撐。奇波雷墨西哥燒烤(CMG.US)和美聯航(UAL.US)在財報電話會議中均表示，隨着消費者信心改善，消費支出已出現回暖。

GDP報告同時顯示，包含企業設備及設施投資的非住宅類固定資產投資增長1.9%，較一季度三年來的峯值明顯回落。

經濟隱憂猶存

週三另一份報告顯示企業招聘在6月銳減後於7月回暖但整體增速仍反映出勞動力需求的疲軟：ADP數據顯示，7月私營部門新增就業10.4萬人。此外，房地產市場持續低迷，住宅投資年化下降4.6%，創2022年以來最大跌幅。商業庫存變動也拖累GDP增長3.17個百分點，加之年初企業超前採購導致的淨出口逆轉，共同造成二季度庫存收縮。

美國經濟分析局的報告還顯示，美聯儲核心通脹指標二季度上漲2.5%，增速較年初放緩。即將公佈的6月詳細通脹與支出數據預計顯示，隨着部分關稅成本轉嫁至消費者，核心物價壓力可能小幅回升。

目前美聯儲官員爭論焦點集中於特朗普政策對通脹的影響程度——部分決策者認爲關稅僅引發一次性價格調整，另一派則擔憂其影響可能更爲深遠。