关税+日元走强双重夹击之下 汽车巨头丰田与本田迎来业绩大考

日本汽车巨头丰田和本田面临业绩挑战，美日贸易协议影响深远

今年上半年，尽管日元走强和美国汽车关税政策对利润造成侵蚀，日本两大汽车巨头丰田汽车公司和本田汽车公司的销量仍显示出韧性。然而，即将公布的业绩报告可能反映出好坏参半的局面。

根据华尔街分析师的共识预期，丰田汽车第一财季营业利润可能下滑。尽管在特朗普政府汽车关税政策正式生效前，全球销量创纪录，但降价促销、供应链成本增长以及高达25%的汽车关税等因素可能拖累其业绩。

Bloomberg Intelligence同样认为，本田汽车的营业利润也可能出现小幅下滑。6月，日本汽车制造商们普遍将美国出口价格削减了19%，创下2016年有记录以来的最大价格降幅，以牺牲利润率应对关税动荡并保持北美市场份额竞争力。

日本首席贸易谈判代表赤泽亮表示，将继续敦促美国政府按贸易协议的承诺，在近期迅速将汽车及零部件全面关税降至15%。随着特朗普政府对日本进口关税下调生效，此次财报也将具有滞后性，市场将更加关注管理层提供的业绩指引与未来展望。

据日经新闻报道，丰田已将2025年度的全球汽车生产目标提高到1000万辆。对于本田业绩预期而言，美国政府近日宣布将放松对日本进口商品尤其是汽车整车的关税可能会带来显著缓解，晨星分析师团队预计2026财年该公司的利润将提高28%。

7月23日意外达成的美日贸易协议，令日本股市今年以来的输家瞬间变身大赢家。这项出人意料的美日贸易协议，可能成为日本乃至全球股市多板块命运的转折点。

在协议消息传出后的最初股市表现中，涨幅榜几乎被日本大型汽车制造商所主导，涨幅普遍超过10%。其中本田(HMC.US)与丰田(TM.US)在公布美日贸易协议后的交易日在美国股市ADR的涨幅也超过10%。在美国大幅降低针对日本的对等关税以及汽车关税后，这些此前表现最差的汽车股票出现了“解脱式”超级反弹。与此同时，近期在日本股票市场高歌猛进的军工防务和零售股则遭到大幅抛售，几乎出现了等幅度的下跌。

美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上表示，美国已与日本达成一项贸易协议，将美国对日本商品的关税设定为15%，较此前威胁的25%关税有所缓和。汽车方面，特朗普宣布对于自日本进口的汽车加征12.5%关税，加上此前2.5%的关税税率，合计为15%，较此前25%的汽车关税水平可谓大幅减少。

随着日本政府支出上升以及美国关税影响日本工业巨头们出口业绩，日本国防市场部门业绩也将受到金融市场密切关注，这将支撑三菱重工和川崎重工的销售额和利润率增长速度。

来自Jefferies的分析师福原翔表示，关税相关压力预计将拖累川崎重工的动力运输部门业务，而其防务部门有望推动利润率扩张。Bloomberg Intelligence的分析师团队则称，受美国航空巨头波音-787生产逐步恢复支撑，三菱重工旗下的航空、防务与航天业务部门的利润率可能超出市场预期以及公司业绩目标。