增税冲击弱于预期！英国7月就业数据降幅意外收窄 央行降息天平再度摇摆

英国就业市场降幅小于预期，央行降息决策更趋复杂

最新数据显示，英国就业市场可能已度过最艰难时期。7月就业人数减少8353人，为今年1月以来最小降幅，这一迹象让英国央行的降息决策更趋复杂。

英国国家统计局报告称，自财政大臣蕾切尔·里夫斯去年10月首份预算案实施增税及大幅提高最低工资标准以来，英国就业岗位累计减少16.5万人，而这两项政策均于今年4月生效。7月的降幅不仅小于经济学家预期的2万人，周二公布的数据还下修了前几个月的失业人数。

然而，这让英国央行陷入两难：一方面是通胀再度抬头，另一方面是经济恶化的信号日益明显。预计周四公布的数据将显示，英国第二季度经济增速大幅放缓，国内生产总值(GDP)增长率降至0.1%。上周，英国央行以微弱优势决定将利率下调25个基点，而疲软的就业市场正是其降息的重要依据之一。

数据公布后，英镑收复了此前的小幅失地。市场对利率变动的预期也未发生明显变化，交易员认为11月降息的可能性不足50%。

企业用工成本上升之际，恰逢英国经济增长乏力，零售、酒店等劳动密集型行业受到的冲击尤为严重。英国国家统计局表示，截至6月的三个月里，英国失业率维持在4.7%的四年高点，而剔除奖金后，私营部门薪资增长率从4.9%小幅降至4.8%。

近几个月来，就业数据的大幅修正显示，工党政策的影响远小于最初的担忧。例如，6月就业人数降幅从初步估计的4.1万人下修至2.6万人。自去年10月以来累计减少16.5万人的数据，也较几个月前英国国家统计局预估的27.6万人降幅有所收窄，表明政策的冲击程度弱于预期。

英国周二公布的就业报告还显示：截至7月的三个月内，职位空缺数为71.8万个，较上一季度减少4.4万个，较新冠疫情前水平减少7.7万个；剔除奖金后，整体薪资增长率维持在5%不变，远高于英国央行认为与2%通胀目标相匹配的水平；经消费者价格指数(CPI)通胀调整后的常规薪资增长率降至1.5%，为截至2023年11月的三个月以来最低水平。这意味着，随着通胀回升和薪资增长放缓，实际收入的复苏态势正在减弱；在截至6月的三个月里，劳动年龄人口中“不活跃人口”(既不就业也不求职的人群)减少15.6万人。这使得不活跃率维持在21%，为2020年初疫情前以来的最低水平；第二季度，每千名员工中裁员人数为3.6人，低于截至5月的三个月内3.9人的水平。