美联储降息倒计时！美国蓝筹企业长债成“香饽饽”

美国长期企业债券需求激增，投资者争相锁定高收益率

近期，美国市场上长期企业债券的需求显著增加，尤其是30年期或更长期限的债券。据FOREXBNBB报道，美国蓝筹公司发行的长期债券认购金额平均约为待发行债券金额的五倍，这一比例高于2021年以来的任何时期。

本周早些时候，制药商礼来公司发行了20亿美元的30年期和40年期债券，认购金额高达147亿美元。投资者对于5.5%以上的收益率表现出极大兴趣，尤其是在美联储即将降息的背景下。Neuberger Berman投资级债券全球联席主管David Brown指出，长期以来，人们一直无法以接近5%的利率购买高质量的投资级债券，因此人们正试图锁定这些利率。

与此同时，企业对于发行长期债券持谨慎态度，不愿承担数十年的高额利息，加之收购市场的低迷限制了债券供应，进一步刺激了对现有长期债券的需求。

需求增长导致二级市场利差收窄。截至周四收盘，10年期或以上债券的风险溢价今年已收窄6个基点，而短期和中期债券的风险溢价仅收窄2个基点。

美国公司转向欧洲市场

今年一些有长期借款需求的美国公司将目光投向借贷成本更低的欧洲。2月份，强生公司在欧洲发行了30年期债券，而在美国发行的债券期限仅为10年。5月份，辉瑞公司在欧洲发行了20年期债券。

彭博指数显示，对于期限至少为10年期的债券，投资者获得的收益率为5.75%，比10年期债券的平均收益率高出一个百分点以上。

美国银行援引EPFR Global的数据称，截至8月6日当周，高评级债券基金和ETF流入资金达116亿美元，创下2020年11月以来的最高水平。摩根大通的数据显示，今年高评级债券投资者获得的利息收入（约4650亿美元）超过了自2018年以来的任何一年，这使得他们有更多的资金用于再投资。

尽管需求旺盛，长期债券的供应却相对有限。根据彭博汇编的数据，今年迄今为止，期限为30年或以上的债券仅占高评级债券发行额的11%，低于去年的15%。

企业不愿像过去几年那样长期锁定高利率，部分原因是需要大规模融资的并购交易越来越少。摩根大通的数据显示，今年以来，并购相关融资占高评级债券交易的11%，而去年这一比例为13%。富国银行高级债券银团全球主管Maureen O'Connor预计，到2025年底，并购相关融资供应量将比她今年初的预期减少约500亿美元。

市场参与者还押注美联储将在年底前实施两次25个基点的降息，这也刺激了对长期债券的需求。Loomis Sayles & Co. 投资组合经理Brian Kennedy表示：“目前对投资级信贷的需求似乎无穷无尽。”