大动作！美银拆解全球资金流向，机构配置逻辑已清晰

美银全球股票持仓报告：AI主题驱动半导体板块增持，亚太市场吸金

美银于8月25日发布的《全球股票持仓报告》揭示了全球纯多头基金的最新持仓动向。报告以“基金持仓行为 + 主动敞口 + 三重动量”为分析框架，展现了全球机构资金在AI长期主题下的配置偏好。半导体板块因AI景气度获巨额增持，而工业与医疗板块遭显著抛售。地区层面，亚太（除日本）成为资金避风港，美国市场则面临持续流出压力。报告还通过“四大股票筛选标准”识别出具有潜在收益或风险的标的，为投资者提供决策参考。

全球资金流向：半导体成最大赢家，亚太（除日本）逆势吸金

行业维度：AI主题驱动下，半导体板块成为全球增持规模最大的行业。全球纯多头基金上月对半导体板块净买入272亿美元，其中AI芯片、先进制程相关标的如英伟达、台积电是增持主力。工业板块净流出423亿美元，医疗板块净流出271亿美元，主要因全球制造业PMI回落、医疗政策不确定性上升。其他板块中，可选消费（82亿美元）、科技硬件（76亿美元）获小幅增持，公用事业（-06亿美元）、能源（-13.6亿美元）延续流出趋势。

地区维度：全球纯多头基金呈现“弃美投亚”的配置趋势。亚太（除日本）上月获净买入210亿美元，主要受益于中国、印度等市场的科技板块估值修复，以及东南亚制造业增长预期。美国市场净流出65亿美元，创同期新高，反映机构对美国高利率环境下经济增速放缓的担忧。其他地区中，欧洲（-85.6亿美元）、日本（-13亿美元）、新兴市场（除亚太，-94.1亿美元）均呈现小幅流出，但全年维度看，欧洲（333亿美元）、亚太（除日本）（315亿美元）仍是2025年以来资金流入最多的地区。

个股资金流向：英伟达、台积电成“增持王”，苹果、本田遭减持

全球纯多头基金在个股层面的操作高度聚焦“AI产业链”与“区域核心资产”。美国市场增持集中于AI硬件标的，英伟达获净买入169亿美元，成为全球个股增持规模最大标的；苹果因消费电子需求疲软遭净减持112亿美元。新兴市场台积电凭借先进制程优势获净买入59亿美元，位列新兴市场增持榜首；拉美电商平台MercadoLibre因区域竞争加剧遭净减持14亿美元。欧洲市场英美烟草因股息率优势获净买入17亿美元，成为欧洲增持最多个股；德国软件巨头SAP因业绩不及预期遭净减持29亿美元。日本市场软银集团因AI投资布局获净买入22亿美元，本田则因汽车电动化转型进度滞后遭净减持11亿美元。

四大股票筛选标准：识别“拥挤机会”与“潜在风险”

美银通过“基金持仓率+主动敞口+三重动量”构建四大股票筛选框架，精准划分不同类型标的，为投资决策提供依据。三重动量是核心催化剂，包含盈利动量、价格动量、新闻动量三大维度。

回测验证显示，拥挤型利好股长期表现最优，年化收益率9.4%，显著跑赢全球综合指数（年化5.1%），自2015年以来累计超额收益达44%；欠配型利空股年化收益率仅0.0%，累计跑输全球指数57个百分点。

报告提示，过往表现不代表未来收益，回测基于历史数据，未考虑交易成本、税费及市场环境变化；基金持仓数据平均滞后2-3个月，可能无法反映最新持仓变动；三重动量指标可能因突发事件快速逆转，需动态跟踪。

结语：AI与亚太成2025年下半年核心主线。全球机构资金的配置逻辑已清晰：AI长期主题驱动半导体板块持续获增配，亚太（除日本）因估值优势与产业红利成为资金避风港。投资者可重点关注拥挤型利好股中的半导体与互联网龙头，同时警惕拥挤型利空股的回调风险；欠配型利好股或为小众但高潜力的配置方向。需注意市场情绪变化与数据滞后性，结合自身风险承受能力制定策略。