大動作！美銀拆解全球資金流向，機構配置邏輯已清晰

美銀全球股票持倉報告：AI主題驅動半導體板塊增持，亞太市場吸金

美銀於8月25日發佈的《全球股票持倉報告》揭示了全球純多頭基金的最新持倉動向。報告以“基金持倉行爲 + 主動敞口 + 三重動量”爲分析框架，展現了全球機構資金在AI長期主題下的配置偏好。半導體板塊因AI景氣度獲鉅額增持，而工業與醫療板塊遭顯著拋售。地區層面，亞太（除日本）成爲資金避風港，美國市場則面臨持續流出壓力。報告還通過“四大股票篩選標準”識別出具有潛在收益或風險的標的，爲投資者提供決策參考。

全球資金流向：半導體成最大贏家，亞太（除日本）逆勢吸金

行業維度：AI主題驅動下，半導體板塊成爲全球增持規模最大的行業。全球純多頭基金上月對半導體板塊淨買入272億美元，其中AI芯片、先進製程相關標的如英偉達、臺積電是增持主力。工業板塊淨流出423億美元，醫療板塊淨流出271億美元，主要因全球製造業PMI回落、醫療政策不確定性上升。其他板塊中，可選消費（82億美元）、科技硬件（76億美元）獲小幅增持，公用事業（-06億美元）、能源（-13.6億美元）延續流出趨勢。

地區維度：全球純多頭基金呈現“棄美投亞”的配置趨勢。亞太（除日本）上月獲淨買入210億美元，主要受益於中國、印度等市場的科技板塊估值修復，以及東南亞製造業增長預期。美國市場淨流出65億美元，創同期新高，反映機構對美國高利率環境下經濟增速放緩的擔憂。其他地區中，歐洲（-85.6億美元）、日本（-13億美元）、新興市場（除亞太，-94.1億美元）均呈現小幅流出，但全年維度看，歐洲（333億美元）、亞太（除日本）（315億美元）仍是2025年以來資金流入最多的地區。

個股資金流向：英偉達、臺積電成“增持王”，蘋果、本田遭減持

全球純多頭基金在個股層面的操作高度聚焦“AI產業鏈”與“區域核心資產”。美國市場增持集中於AI硬件標的，英偉達獲淨買入169億美元，成爲全球個股增持規模最大標的；蘋果因消費電子需求疲軟遭淨減持112億美元。新興市場臺積電憑藉先進製程優勢獲淨買入59億美元，位列新興市場增持榜首；拉美電商平臺MercadoLibre因區域競爭加劇遭淨減持14億美元。歐洲市場英美菸草因股息率優勢獲淨買入17億美元，成爲歐洲增持最多個股；德國軟件巨頭SAP因業績不及預期遭淨減持29億美元。日本市場軟銀集團因AI投資佈局獲淨買入22億美元，本田則因汽車電動化轉型進度滯後遭淨減持11億美元。

四大股票篩選標準：識別“擁擠機會”與“潛在風險”

美銀通過“基金持倉率+主動敞口+三重動量”構建四大股票篩選框架，精準劃分不同類型標的，爲投資決策提供依據。三重動量是核心催化剂，包含盈利動量、價格動量、新聞動量三大維度。

回測驗證顯示，擁擠型利好股長期表現最優，年化收益率9.4%，顯著跑贏全球綜合指數（年化5.1%），自2015年以來累計超額收益達44%；欠配型利空股年化收益率僅0.0%，累計跑輸全球指數57個百分點。

報告提示，過往表現不代表未來收益，回測基於歷史數據，未考慮交易成本、稅費及市場環境變化；基金持倉數據平均滯後2-3個月，可能無法反映最新持倉變動；三重動量指標可能因突發事件快速逆轉，需動態跟蹤。

結語：AI與亞太成2025年下半年核心主線。全球機構資金的配置邏輯已清晰：AI長期主題驅動半導體板塊持續獲增配，亞太（除日本）因估值優勢與產業紅利成爲資金避風港。投資者可重點關注擁擠型利好股中的半導體與互聯網龍頭，同時警惕擁擠型利空股的回調風險；欠配型利好股或爲小衆但高潛力的配置方向。需注意市場情緒變化與數據滯後性，結合自身風險承受能力制定策略。