FOREXBNB获悉，中国芯片设备供应商迎来结构性机会，尽管本土半导体企业股价近期创下四年新高，但摩根大通资产管理公司亚太股票基金经理奥利弗·考克斯仍看好其上游设备领域。
这位管理着21亿美元资产的基金经理指出，中国半导体设备商具有"卖铲人"优势——无论下游芯片厂商竞争格局如何变化，设备需求都将持续受益于产业升级浪潮。其管理的基金今年表现超越95%同业，印证了这一判断。
市场数据显示，聚焦本土芯片企业的上证科创板50指数(即Star50)8月飙升28%，续创历史新高。这一涨幅与监管导向形成共振，中国当局近期明确要求企业减少对英伟达H20芯片的依赖，进一步催化了国产化替代进程。
不过高估值隐忧已现，该指数当前市盈率达62倍(基于未来一年预期收益)，较其五年平均水平高出50%，而同期美国费城半导体指数市盈率仅为24倍。
"我们对直接从事芯片生产的上市公司保持谨慎，它们的估值已充分反映预期，且需面对需求持续性、产能目标达成等现实问题。"考克斯以寒武纪科技(688256.SH)为例，这家公司股价自去年12月以来翻倍，市盈率突破200倍，上周一度成为A股最贵个股。
据了解，中国芯片龙头寒武纪科技上周三股价一度飙升10%，触及1465元人民币(约合204.62美元)，盘中超越贵州茅台成为A股最贵个股，尽管最终回落但仍凸显市场资金流向的深刻转变。这家2016年成立的人工智能半导体企业今年以来累计涨幅近120%，其崛起折射出中国投资者正从消费股向科技股加速调仓。
相比之下，考克斯更关注设备供应商领域，其管理的另一只基金持有北方华创科技集团(002371.SZ)股票——这家北京企业今年股价上涨30%，同期中微半导体设备涨幅达18%。
在人工智能领域，考克斯强调需区分资本支出受益者与AI应用部署者。他指出，中国云计算服务商今年总投资约500亿美元，仅为美国前四大超大规模厂商3300亿美元规模的六分之一，显示资本支出仍存较大提升空间。尽管发展阶段落后美国数年，但DeepSeek等企业新模型的推出被视为积极信号，预示盈利增长具备持续性。
关于中美技术竞争，考克斯认为双方可能达成"折中方案"——中国或继续采购旧版英伟达芯片，同时坚定推进半导体自给率目标。这种动态平衡既为国际设备商保留市场空间，也持续推动本土设备供应商的技术迭代需求。在产业升级与地缘博弈交织的背景下，设备环节的"卖铲人"逻辑正成为机构投资者捕捉结构性机会的关键抓手。
