科特迪瓦与加纳收成前景承压 可可价格重拾涨势

西非干旱天气威胁可可产量，全球供应紧张导致期货价格上涨

由于西非干燥天气对下一季产量构成威胁，全球可可供应体系进一步紧张，导致可可期货价格出现周度涨幅。伦敦市场最活跃的可可期货合约一度上涨1.3%，达到每吨5,264英镑，推动可可期货本周累计上涨约1.7%，有望实现周线涨幅，也是自一个多月以来的最低点强势反弹。

非洲洪涝与干旱监测数据显示，尽管近日出现降雨，但严峻的干旱气候仍笼罩着全球最大可可生产国科特迪瓦近三分之一的地区，加纳则有超过一半的区域正面临极端干旱状况。

总部位于汉堡的交易商Hanseatic Cocoa & Commodity Office在一份报告中表示：“持续的不理想天气条件以及西非降雨的持续缺乏，已经表明即将开始的主要大规模收成或将以相当疲弱的表现收尾。”

在科特迪瓦副收成持续疲弱之后，可可期货交易员们寄望于10月开始的新作物能够缓解供应紧张。据媒体上周报道，全球最大规模大宗商品贸易商之一嘉吉公司(Cargill Inc.)因可可豆质量较差、废料比例异常偏高，已在该国暂停可可研磨。

可可期货价格曾在2024年内“暴走”到历史新高，当时伦敦/纽约主力一度上冲到每吨约1.0–1.3万美元（2024年4月、12月相继创高），较年初水平翻了两到三倍；有研究统计2024年4月时累计涨幅约+280%。2025年迄今，可可价格虽从历史高位有所回落，但仍在每吨大约7000美元上下、显著高于新冠疫情前以及2024年初水平。

供需缺口与病虫害影响

科特迪瓦/加纳遭遇厄尔尼诺、持续干旱与可可肿芽病毒病(cssvd)等病虫害，非洲大陆种树老化、投入不足、走私扰动叠加，连续多季全球供需缺口把库存拉到低位；行业普遍预期2025/26年度作季的西非产量或再降大约10%，市场对可可的后续产季预期仍偏紧。

巧克力制造商提价与市场反应

好时(Hershey)、Lindt等巧克力大型制造商自2024年以来已相继宣布两位数幅度涨价或继续提价；英国等市场甚至还出现缩量不涨价(shrinkflation)与促销价抬升。即便2025年中后期可可自高位回落，可可这一巧克力核心原料成本仍远高于过去几年，巧克力高价态势可能将持续一段时间。