科特迪瓦與加納收成前景承壓 可可價格重拾漲勢

西非乾旱天氣威脅可可產量，全球供應緊張導致期貨價格上漲

由於西非乾燥天氣對下一季產量構成威脅，全球可可供應體系進一步緊張，導致可可期貨價格出現周度漲幅。倫敦市場最活躍的可可期貨合約一度上漲1.3%，達到每噸5,264英鎊，推動可可期貨本週累計上漲約1.7%，有望實現周線漲幅，也是自一個多月以來的最低點強勢反彈。

非洲洪澇與乾旱監測數據顯示，儘管近日出現降雨，但嚴峻的乾旱氣候仍籠罩着全球最大可可生產國科特迪瓦近三分之一的地區，加納則有超過一半的區域正面臨極端乾旱狀況。

總部位於漢堡的交易商Hanseatic Cocoa & Commodity Office在一份報告中表示：“持續的不理想天氣條件以及西非降雨的持續缺乏，已經表明即將開始的主要大規模收成或將以相當疲弱的表現收尾。”

在科特迪瓦副收成持續疲弱之後，可可期貨交易員們寄望於10月開始的新作物能夠緩解供應緊張。據媒體上週報道，全球最大規模大宗商品貿易商之一嘉吉公司(Cargill Inc.)因可可豆質量較差、廢料比例異常偏高，已在該國暫停可可研磨。

可可期貨價格曾在2024年內“暴走”到歷史新高，當時倫敦/紐約主力一度上衝到每噸約1.0–1.3萬美元（2024年4月、12月相繼創高），較年初水平翻了兩到三倍；有研究統計2024年4月時累計漲幅約+280%。2025年迄今，可可價格雖從歷史高位有所回落，但仍在每噸大約7000美元上下、顯著高於新冠疫情前以及2024年初水平。

供需缺口與病蟲害影響

科特迪瓦/加納遭遇厄爾尼諾、持續乾旱與可可腫芽病毒病(cssvd)等病蟲害，非洲大陸種樹老化、投入不足、走私擾動疊加，連續多季全球供需缺口把庫存拉到低位；行業普遍預期2025/26年度作季的西非產量或再降大約10%，市場對可可的後續產季預期仍偏緊。

巧克力製造商提價與市場反應

好時(Hershey)、Lindt等巧克力大型製造商自2024年以來已相繼宣佈兩位數幅度漲價或繼續提價；英國等市場甚至還出現縮量不漲價(shrinkflation)與促銷價抬升。即便2025年中後期可可自高位回落，可可這一巧克力核心原料成本仍遠高於過去幾年，巧克力高價態勢可能將持續一段時間。