企业资产负债表上的数字资产配置：比特币与山寨币的资本博弈
随着企业数字资产配置热潮的兴起，比特币纯粹主义者与山寨币拥护者之间的传统矛盾已升级至高风险战场——企业资产负债表。这场冲突的核心在于价值存储与增长路径的两种对立逻辑。比特币极端主义者坚守2100万枚硬性供应上限与意识形态纯粹性，而山寨币阵营则以以太坊、Solana等收益型代币构建动态回报组合，主打实用性、多元化与创新性。
机构资金的涌入使得山寨币价格上涨，挑战了“比特币独霸资产负债表”的共识。Pantera近日完成5亿美元募资，投向Solana系数字资产国库公司Helius，正是这一趋势的注脚。
以太坊资产管理公司Bit Digital首席执行官Sam Tabar表示，“比特币提供稳定性，山寨币带来增长潜力”，明智策略需融合二者韧性。
供应限制与波动性争议
争议焦点集中在供应限制与波动性：比特币的固定上限被视为“数字黄金”的基石，而以太坊、Solana等无此限制，成为比特币阵营的攻击靶标。即便比特币自身波动剧烈，山寨币的波动性更甚。
投资巨头用真金白银投票：数字资产财务公司(DAT)持有的以太坊市值已超160亿美元，彼得·泰尔持有其中两家公司大量股份；Solana买家亦囤积数十亿美元。
尽管与比特币国库的1160亿美元规模相比仍显不足，但这种转变已引发市场关注——越来越多投资者开始探索超越Michael Saylor开创的“比特币中心化”模式。
收益能力成为关键分野
理论上，山寨币通过质押、再质押、借贷等加密原生策略更易产生收益，而比特币在此类场景中适用性较低。Pantera普通合伙人Cosmo Jiang强调“DAT的成功取决于收益能力，Solana债券更具长期溢价吸引力”。XBTO首席商务官Karl Naïm则指出，比特币持有者需创新回报方式，如发行债券或优先股，“单纯持有策略已难支撑高估值”。
市场波动下，两类资产均承压：2025年初暴涨后，由酒店业转型为“比特币概念proxy”的METAPLANET INC(MTPLF.US)股价自6月中旬高点回撤约70%；山寨币领域，持有特朗普关联项目WLFI代币的上市公司ALT5 Sigma(ALTS.US)股价周内腰斩，彼得·泰尔支持的Ethzilla(ETHZ.US)自推出以来跌幅近68%。
CoinFund总裁Christopher Perkins将本轮行情称为“DAT夏季”，强调每个DAT和代币都有独特收益与风险组合。
争议焦点在于，下一轮熊市中，山寨币能否经受“质量考验”。比特币坚定支持者、Blockstream联合创始人Adam Back警告：“大多数山寨币终将归零，若财务公司重仓此类资产，将面临彻底失败风险。”这场关乎企业财务未来的博弈，正随着资本涌入与市场波动，进入更激烈的实质性阶段。
