美联储如期宣布下调利率25基点 点阵图显示年内或还有两次降息

美联储宣布降息25个基点，内部一致性高，市场反应谨慎

美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期。联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果通过此决定，显示出内部一致性高于预期。新任理事米兰是唯一反对者，主张一次性降息50个基点。

FOMC在会后声明中指出经济活动放缓，就业增长减速，通胀上升且处于相对高位，显示稳定价格和充分就业两大目标出现冲突。声明强调经济前景不确定性高，就业下行风险上升。鲍威尔称本次降息为“风险管理型”降息，旨在调整货币政策至更中性位置，并强调未来将根据最新数据灵活调整政策。

点阵图显示，大多数官员预计10月和12月各降息一次，今年合计还有50个基点的降息空间。其中10名与会者支持年内再降两次，9人支持只降一次，一位暗示年内额外降息125个基点。

高盛资产管理公司固定收益宏观策略主管Simon Dangoor指出，FOMC内部鸽派占主导，除非通胀或就业市场大幅超预期改善，否则美联储很可能维持当前宽松路径。

此次降息及前瞻指引基本符合市场预期，但美债市场波动。短期美债收益率一度下行后快速回升，两年期国债收益率上涨5个基点至3.55%，美元同步走高。Brandywine Global Investment Management投资组合经理Tracy Chen表示，市场此前押注美联储连续大幅降息，而此次行动更像是保险型操作。

就业市场成为政策调整核心。8月美国失业率升至4.3%，为2021年10月以来最高，年内就业增长几乎停滞。劳工统计局修正数据显示，截至2025年3月的12个月内，美国实际新增就业岗位比此前公布的数字少近100万个，加剧FOMC对就业恶化的担忧。

特朗普持续施压要求更大幅度降息，并任命米兰进入美联储理事会，引发市场对美联储独立性的担忧。米兰一直公开批评鲍威尔和其他委员，被视为特朗普政策的支持者。

市场分析人士认为，美联储此举体现了在通胀压力和就业下滑之间的微妙平衡。TCW集团全球利率联席主管Bret Barker表示，这次降息不算鹰派，但比市场预期更偏谨慎。Carson集团首席市场策略师Ryan Detrick认为，美联储重点转向关注劳动力市场放缓，为年内进一步降息打开大门。

市场反应方面，标普500指数短暂上扬后下跌，最终小幅收跌0.1%，科技股表现承压。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，市场已消化此次决定，短期内可能出现“买预期、卖事实”的交易行为。eToro策略师Bret Kenwell补充道，市场将更多关注后续数据。

鲍威尔承认，特朗普加征的关税可能带来新的通胀压力，需密切监控。他重申美联储将以数据为导向，并保持独立性，“当前没有无风险的道路，我们必须在控制通胀和维护就业之间做出平衡。”