再创新高！黄金看涨逻辑未改 金价逼近3800美元大关

黄金期货价格创历史新高，逼近3800美元/盎司

黄金期货价格周二攀升至近3800美元/盎司，再创历史新高。市场预期美联储今年将进一步降低利率，资金持续涌入黄金市场，形成强劲的避险资金流。纽交所9月交割的黄金期货收涨1.1%，报每盎司3780.60美元，连续第三日创纪录。9月交割的白银期货也收涨0.9%，报每盎司44.192美元，连续第三次上涨，且是自2011年5月2日以来的最高水平。

美联储降息预期与市场反应

美联储主席鲍威尔在最新表态中暗示年底前可能会有更多的降息举措。他表示，当前央行面临“严峻形势”，存在通胀超出预期的风险，同时就业增长乏力也引发了对劳动力市场健康状况的担忧。RJO Futures市场策略师Bob Haberkorn表示，黄金市场认为，与上周的基调相比，他的讲话并没有什么重大意义，不足以改变黄金的上涨趋势。

交易员们仍预计美联储将在10月和12月降低利率，尽管本月早些时候已下调了25个基点。根据CME美联储观察工具，市场预计美联储将在10月与12月各降息25个基点的概率分别为93%与77%。

黄金市场分析与预测

黄金正处于近几十年来最强劲的上涨态势，今年迄今已上涨40%，此次涨势是自1979年以来最显著的一次年化涨幅。当前的需求似乎是由美国政府的政策不确定性、对美元的担忧以及地缘政治不稳定等因素所推动的。

华尔街大行在最近金价创新高之后进一步唱高金价，并纷纷上调预测。德意志银行认为，在黄金价格超过其此前的2025年预测目标3700美元后，其仍有进一步上涨的空间，该银行预计明年黄金均价将达到每盎司4000美元。德意志银行还预计美联储的宽松周期将会重启，其经济学家认为基线预测存在下修风险。

瑞银将金价预测上调至2025年底达到每盎司3800美元，2026年中达到3900美元，理由是美国劳动力数据疲软背景下预计美联储将重新降息。高盛重申看涨黄金，其商品团队继续看到其2026年中4,000美元/盎司预测的上行风险。摩根大通预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。花旗也认为，黄金或可持续强势至2026年第一季，周期性因素（美国劳动力市场转弱、关税增加或环球增长不稳忧虑），以及结构性因素（担忧美债可持续性、美元地位，及美联储独立性）支持金价升势。