新股成市场新宠：美股IPO板块今年平均涨41%，大幅跑赢基准指数

美国IPO市场表现强劲，吸引投资者关注

今年美国IPO市场成为华尔街的新热点，新上市公司的股价表现大幅超越基准指数。2025年，在美国交易所上市的公司（排除空白支票公司等金融载体）的加权平均表现飙升41%，是标普500指数和纳斯达克100指数涨幅的两倍多。

高盛集团本月推出了流动性IPO篮子，允许投资者追踪上市超过30天的公司组合。募资额超过10亿美元的IPO平均暴涨77%，显示出投资者对规模和流动性的偏好。表现突出的公司包括上涨324%的Circle(CRCL.US)、涨幅超过233%的CoreWeave(CRWV.US)，以及上市以来上涨83%的Bullish(BLSH.US)。

IPO市场支撑因素

德勤美国资本市场交易主管威尔·布劳蒂加姆表示，今年IPO的表现得益于多个支撑因素，但最重要的或许是成功会带来更多成功。他列举了自2024年以来新上市公司的正回报、散户兴趣上升以及当前上市公司的相对成熟度。

今年以来，企业在美国交易所已融资320亿美元，这是在4月份关税引发市场不确定性导致市场动荡后的强劲反弹。仅9月份就成为2021年以来IPO最繁忙的月份，因股市普遍上涨鼓励了一波发行潮。

IPO市场的资金流入

德意志银行股权资本市场银团全球主管斯特凡·格鲁法特表示，股票基金的资金流入助推了IPO股票走高，这是推动2025年IPO表现强劲的一系列宏观和微观因素之一。

格鲁法特指出：“大部分新上市公司属于引人注目的高增长、颠覆性和创新性行业。”在某些情况下，基石投资者的存在也提供了帮助。所谓的基石投资者同意在IPO定价前的营销期内购买股票。

发行的初始规模和估值是另一个因素。Circle的上市只是一个例子，在营销过程中，随着股票数量和价格区间的提高，市场热情也随之上升。这家稳定币发行商最终在IPO中出售了更多股票，定价高于已经提高后的区间，这股势头帮助推动了首日168%的暴涨。

虽然加密代币和人工智能相关的IPO在今年涨幅最大，但市场正在拓宽，金融科技、国防与航天、教育和软件等各行业公司纷纷上市。

IPO长期表现与ETF资金流入

根据纳斯达克2021年发布的研究，在2010年至2020年期间上市的传统IPO公司中，近三分之二在上市三年后表现不及大盘，其中64%的公司跑输市场超过10个百分点。

尽管如此，专注于IPO的交易所交易基金正重新获得需求。Renaissance IPO ETF和First Trust US Equity Opportunities ETF今年的表现均优于标普500指数，涨幅分别为16%和37%。

然而，流入这些ETF的资金仍低于疫情前的峰值。First Trust的FPX在2025年吸引了7000万美元资金，这是在连续四年资金流出后出现逆转，但仍低于疫情前一年流入的1.455亿美元。Renaissance的IPO ETF今年以来已吸纳360万美元，而2020年的流入额为5.86亿美元。

彭博行业研究ETF分析师詹姆斯·塞法特表示：“随着专注于IPO的ETF跑赢标普500指数，我们预计会有更多资金流入这些产品。”