再創新高！黃金看漲邏輯未改 金價逼近3800美元大關

黃金期貨價格創歷史新高，逼近3800美元/盎司

黃金期貨價格週二攀升至近3800美元/盎司，再創歷史新高。市場預期美聯儲今年將進一步降低利率，資金持續湧入黃金市場，形成強勁的避險資金流。紐交所9月交割的黃金期貨收漲1.1%，報每盎司3780.60美元，連續第三日創紀錄。9月交割的白銀期貨也收漲0.9%，報每盎司44.192美元，連續第三次上漲，且是自2011年5月2日以來的最高水平。

美聯儲降息預期與市場反應

美聯儲主席鮑威爾在最新表態中暗示年底前可能會有更多的降息舉措。他表示，當前央行面臨“嚴峻形勢”，存在通脹超出預期的風險，同時就業增長乏力也引發了對勞動力市場健康狀況的擔憂。RJO Futures市場策略師Bob Haberkorn表示，黃金市場認爲，與上週的基調相比，他的講話並沒有什麼重大意義，不足以改變黃金的上漲趨勢。

交易員們仍預計美聯儲將在10月和12月降低利率，儘管本月早些時候已下調了25個基點。根據CME美聯儲觀察工具，市場預計美聯儲將在10月與12月各降息25個基點的概率分别为93%與77%。

黃金市場分析與預測

黃金正處於近幾十年來最強勁的上漲態勢，今年迄今已上漲40%，此次漲勢是自1979年以來最顯著的一次年化漲幅。當前的需求似乎是由美國政府的政策不確定性、對美元的擔憂以及地緣政治不穩定等因素所推動的。

華爾街大行在最近金價創新高之後進一步唱高金價，並紛紛上調預測。德意志銀行認爲，在黃金價格超過其此前的2025年預測目標3700美元后，其仍有進一步上漲的空間，該銀行預計明年黃金均價將達到每盎司4000美元。德意志銀行還預計美聯儲的寬鬆週期將會重啓，其經濟學家認爲基線預測存在下修風險。

瑞銀將金價預測上調至2025年底達到每盎司3800美元，2026年中達到3900美元，理由是美國勞動力數據疲軟背景下預計美聯儲將重新降息。高盛重申看漲黃金，其商品團隊繼續看到其2026年中4,000美元/盎司預測的上行風險。摩根大通預計現貨金價將在2026年第一季度突破4000美元/盎司大關。花旗也認爲，黃金或可持續強勢至2026年第一季，週期性因素（美國勞動力市場轉弱、關稅增加或環球增長不穩憂慮），以及結構性因素（擔憂美債可持續性、美元地位，及美聯儲獨立性）支持金價升勢。