新股成市場新寵：美股IPO板塊今年平均漲41%，大幅跑贏基準指數

美國IPO市場表現強勁，吸引投資者關注

今年美國IPO市場成爲華爾街的新熱點，新上市公司的股價表現大幅超越基準指數。2025年，在美國交易所上市的公司（排除空白支票公司等金融載體）的加權平均表現飆升41%，是標普500指數和納斯達克100指數漲幅的兩倍多。

高盛集團本月推出了流動性IPO籃子，允許投資者追蹤上市超過30天的公司組合。募資額超過10億美元的IPO平均暴漲77%，顯示出投資者對規模和流動性的偏好。表現突出的公司包括上漲324%的Circle(CRCL.US)、漲幅超過233%的CoreWeave(CRWV.US)，以及上市以來上漲83%的Bullish(BLSH.US)。

IPO市場支撐因素

德勤美國資本市場交易主管威爾·布勞蒂加姆表示，今年IPO的表現得益於多個支撐因素，但最重要的或許是成功會帶來更多成功。他列舉了自2024年以來新上市公司的正回報、散戶興趣上升以及當前上市公司的相對成熟度。

今年以來，企業在美國交易所已融資320億美元，這是在4月份關稅引發市場不確定性導致市場動盪後的強勁反彈。僅9月份就成爲2021年以來IPO最繁忙的月份，因股市普遍上漲鼓勵了一波發行潮。

IPO市場的資金流入

德意志銀行股權資本市場銀團全球主管斯特凡·格魯法特表示，股票基金的資金流入助推了IPO股票走高，這是推動2025年IPO表現強勁的一系列宏觀和微觀因素之一。

格魯法特指出：“大部分新上市公司屬於引人注目的高增長、顛覆性和創新性行業。”在某些情況下，基石投資者的存在也提供了幫助。所謂的基石投資者同意在IPO定價前的營銷期內購買股票。

發行的初始規模和估值是另一個因素。Circle的上市只是一個例子，在營銷過程中，隨着股票數量和價格區間的提高，市場熱情也隨之上升。這家穩定幣發行商最終在IPO中出售了更多股票，定價高於已經提高後的區間，這股勢頭幫助推動了首日168%的暴漲。

雖然加密代幣和人工智能相關的IPO在今年漲幅最大，但市場正在拓寬，金融科技、國防與航天、教育和軟件等各行業公司紛紛上市。

IPO長期表現與ETF資金流入

根據納斯達克2021年發佈的研究，在2010年至2020年期間上市的傳統IPO公司中，近三分之二在上市三年後表現不及大盤，其中64%的公司跑輸市場超過10個百分點。

儘管如此，專注於IPO的交易所交易基金正重新獲得需求。Renaissance IPO ETF和First Trust US Equity Opportunities ETF今年的表現均優於標普500指數，漲幅分別爲16%和37%。

然而，流入這些ETF的資金仍低於疫情前的峯值。First Trust的FPX在2025年吸引了7000萬美元資金，這是在連續四年資金流出後出現逆轉，但仍低於疫情前一年流入的1.455億美元。Renaissance的IPO ETF今年以來已吸納360萬美元，而2020年的流入額爲5.86億美元。

彭博行業研究ETF分析師詹姆斯·塞法特表示：“隨着專注於IPO的ETF跑贏標普500指數，我們預計會有更多資金流入這些產品。”