中指研究院：出险房企化债总规模约1.2万亿元 短期内债务进入安全期

中指研究院：21家出险房企债务重组获批，化债规模约1.2万亿元

中指研究院最新发文指出，截至目前，已有21家出险房企的债务重组和重整获得批准或已完成，涉及的化债总规模约为人民币1.2万亿元。这一举措将显著减轻这些企业短期内的公开债务偿还压力，使这些企业总有息负债规模接近2万亿，短期内偿还压力较小，进入安全期。出险房企通过多种方式削债，改善资产负债表，随着债务重组及重整的获批，将加速整体房地产风险出清进程。

债务重组企业及方式

根据统计，截至2025年10月，完成境内及境外债重组的企业包括融创(01918)、富力(02777)、奥园、时代中国(01233)、龙光等。完成境外债重组的企业有中梁、当代等。境外债重组获批的企业有佳兆业、金轮天地、禹洲地产、绿地等。近几年，已经有华晨地产、新华联和金科完成重整。霍煤龙兴房地产公司重整和协信远创进行重整，已经获得法院批准，目前在执行阶段。

出险房企债务重组的典型方式包括债转股、以资抵债、全额长展期等，核心是通过削债降低实际债务负担，并改善资产负债表，为长期恢复经营创造有利条件。例如，龙光境内债重组方案采取了现金要约收购、债转股、以资抵债、全额长展期等方式，境外债采取现金支付、可转债、资产信托、展期等多种方式。

削债比例及效果

从企业的削债比例来看，部分企业公开了境外债重组方案，其削债比例在40%-70%左右。例如，龙光境外债经过重组后削债比例达70%。融创境外债经过第二次重组将全部削债，境内债第二次重组降债比例超过50%。佳兆业、奥园、禹州等海外债经过债务重组，削债比例均超过50%。