双线资本科恩警告：AI融资热潮藏隐忧，固定收益投资者需谨慎

双线资本警告固定收益投资者对人工智能热潮投资需谨慎

双线资本(DoubleLine Capital)的罗伯特·科恩提醒固定收益投资者，在为人工智能热潮提供资金时需保持谨慎。作为全球发达市场信贷主管，他强调投资者应对科技行业及其衍生行业保持警惕，因为热潮退去可能引发连锁反应。

这一警告背景是科技公司在人工智能领域掀起的借款浪潮。Alphabet(GOOGL.US)在美国发行了175亿美元债券，并在欧洲发行了约74.8亿美元的票据。Meta Platforms(META.US)筹集了300亿美元资金，并通过私人发售募集了270亿美元。甲骨文公司(ORCL.US)在9月募集了180亿美元。

新型融资结构问题

科恩指出新型融资结构的问题，如表外融资，且目前无人能确定这些巨额资本项目是否能盈利。他警告产能过剩可能导致亏损，并提示电力、化工等行业的相关企业可能面临麻烦。

科恩强调，这些项目必须证明自身的盈利能力，否则市场将会出现剧烈反应。

摩根士丹利预测

摩根士丹利预测，截至2028年，大型云计算公司将在数据中心等基础设施项目上投入约3万亿美元。该行估计，现金流可覆盖约一半资金需求，但仍需筹集大量债务。

尽管存在担忧，科恩预计固定收益投资者对科技行业即将发行的所有债务会有充足需求。他指出，尽管债券和贷款的总发行量居高不下，但企业交易活动的匮乏以及再融资的主导地位，使得净发行量保持在较低水平。

科恩表示：“信贷市场整体供应不足，因此投资者乐于接收更多债券。”

私人市场资金提供

私人市场也热衷于为数据中心热潮提供资金。但双线资本认为，私人信贷流动性更差、透明度更低，却未能为投资者提供足够的额外回报以弥补这些缺陷。

科恩称：“我认为私人信贷领域不存在任何超额收益。我们的客户实际上正以怀疑的态度提出各种问题。”

一些向私人信贷投入大量资金的双线资本客户已对结果感到失望，他们并不迫切希望增加私人信贷投资，而是更感兴趣的是寻找替代方案，以分散私人信贷的投资风险。