美股“圣诞冲高行情”面临考验，AI泡沫担忧与美联储降息预期交织
近期，尽管全球资金对AI概念科技股的追捧、企业盈利数据稳健以及股票市场的季节性走势支撑着华尔街对美国股市年末强势上涨的预期，但美联储降息预期的不确定性和围绕“AI泡沫”的悲观论调影响了投资者情绪，使得华尔街对美股涨势的预判变得不那么确定。
根据CFRA Research的数据，自1945年以来，标普500指数在12月份平均上涨1.5%，仅次于11月份的表现。然而，即便算上本周一的反弹，标普500指数本月仍有望录得跌幅，这使得市场对“季节性规律”的概念产生质疑，尤其是在交易员对英伟达、博通以及AMD等人工智能相关热门芯片股票的估值感到不安的情况下。
投资者表现出谨慎的迹象，对冲英伟达、微软等大型科技股下跌风险的期权需求接近自2024年8月以来的最高水平。VIX指数处在20点位上方，通常被视为市场抛售压力加剧的信号。
| 月份 | 标普500指数平均涨幅 |
|---|---|
| 11月 | 1.5% |
| 12月 | 1.5% |
市场分析与预测
Solus Alternative Asset Management LP首席经济学家兼策略师Dan Greenhaus提醒，季节性利好虽是投资者的朋友，但并非绝对。
美联储理事沃勒支持下月降息后，标普500指数周一上涨1.5%，收于6,705.12点。但本月迄今下跌2%，走向自4月以来的首个月度下跌。
Yardeni Research的Ed Yardeni表示，标普500指数今年年底不太可能升至7000点，主要原因是部分投资者在AI相关热门股票仓位上进行获利了结。
华尔街大型投资机构22V Research的首席市场策略师Dennis Debusschere表示，对AI投资回报的不确定性和收益率的上行风险可能限制市场在年底前的上涨空间。
尽管11-12月的历史表现支持年末上涨行情，投资者现在面对的是一个前景晦暗的背景：劳动力市场暗示美国经济增长将显著放缓、美国科技巨头在AI上的巨额投入，以及美联储内部就进一步降息步伐存在巨大分歧。
投资者们将12月9-10日货币政策会议上降息的概率押注在约70%。但沃勒表示，12月会议后公布的大量延迟经济数据可能让1月的美联储FOMC货币政策决策更棘手。
在AI算力基础设施相关联的投资领域，高估值、循环融资交易和对未来增长的预期正在加剧市场对潜在泡沫破裂的紧张情绪。
仓位数据发出了相互矛盾的信号。德意志银行策略师整理的数据显示，其追踪股票敞口的一项指标上周首次自7月以来转为低配。
长期趋势预判
尽管存在紧张情绪，历史数据显示，只要标普500指数从1月初到9月间上涨至少10%，但在11月出现下跌，之后的12月每一次都录得强势上涨。
摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示，战术上仍然看多美股市场，援引韧性十足的美国宏观经济数据、正向的盈利增长数据以及贸易战的全面缓和迹象，并补充表示历史季节性统计也预示着市场将反弹。
华尔街对美股长期趋势的预判非常乐观。巴克莱银行策略师将2026年底标普500指数的目标预期上调至7400点，核心理由是超大市值科技股的由AI驱动的强劲业绩，以及尽管经济增长缓慢，但货币和财政环境有所改善。
摩根士丹利的Michael Wilson表示，近期的抛售潮可能已接近尾声，预计标普500指数将在未来一年攀升至7800点，意味着该指数较当前水平有约18%的上涨空间。
德意志银行的看涨信心更甚，认为盈利增长动力将突破超大盘科技股的范畴，向更广泛的板块扩散，推动标普500指数在2026年底前突破8000点大关。
