法国2026年预算案“难产”！政治僵局阻碍财政进展 债务失控风险加剧

法国2026年预算案难产，政治僵局加剧财政赤字担忧

法国议会一个委员会未能就2026年预算达成一致，导致对完整财政计划的讨论被推迟到新的一年，这加剧了人们对法国政府如何控制赤字的担忧。法国总理勒科尔尼表示，他很遗憾一些议员缺乏达成协议的意愿，并在社交平台上发文称：“议会无法在今年年底前为法国通过一份预算。我对此深表遗憾，我们的同胞不应承受由此带来的后果。”

尽管法国不会面临美国式的政府停摆风险，因为它可以通过紧急立法来维持关键支出和税收，但法国政府本周早些时候警告称，目前已获批准的财政法案内容只会将2026年的财政赤字降至占经济产出的5.3%，低于今年的5.4%。在最初的计划中，勒科尔尼设定的目标是将赤字降至4.7%，但此后他表示赤字应控制在5%以内。

法国央行行长维勒鲁瓦警告称，如果修复公共财政的计划未能使明年的赤字占经济产出的比例降至5%以内，法国可能会面临市场负面反应。周五，法国十年期国债相对于德国同期限国债的收益率溢价约为71个基点，此前在10月一度升至超过89个基点。

法国经济与债务状况

信用评级机构KBRA的数据显示，法国2024年GDP增速放缓至1.1%，2025年预计进一步放缓至0.8%。经济产出明显受到法国国内需求疲软、投资不振以及与地缘政治和贸易碎片化相关的持续不确定性拖累。

法国通胀率已大幅回落，在经历长期价格压力后为家庭提供了一定喘息空间。数据显示，法国11月通胀率仅为0.8%，远低于欧洲央行目标水平，也低于欧元区通胀率2.4%。

KBRA上周将法国长期主权评级下调至AA-。该机构指出，法国赤字持续高企且债务轨迹恶化，虽将展望从负面调整为稳定，但警告若缺乏果断改革和支出约束，法国主权信用指标将持续承压。

国际货币基金组织(IMF)预测，法国债务占GDP比重将从2025年的约116%升至2030年的近130%，与欧元区多数国家的财政整固路径背道而驰。与此同时，不断攀升的利息支付正加剧财政负担。法国财政部预计，2026年债务偿付成本将激增至593亿欧元(2020年为362亿欧元)。法国还持续面临基本预算赤字，预计2026至2030年间将达3.4%，这削弱了其稳定债务轨迹的能力。

对欧元的影响

法国的问题可能不会让欧元崩盘，但或许会让欧元“跛脚”。它给欧元贴上了一张“内部治理风险”的标签，使其长期估值承受压力，并在市场动荡时更容易成为被抛售的对象。未来，欧元的上行动能不仅取决于欧洲央行的货币政策，更取决于以法国为首的成员国能否展现出真正的财政改革和政治治理能力。