2026年首场日本国债拍卖稳健 但加息预期压制需求前景

日本10年期国债拍卖顺利，加息预期影响需求

日本10年期国债拍卖成功吸引众多投资者，认购倍数为3.30，较上次发行的3.59有所下降，但高于过去12个月的平均值3.24。拍卖后，日本债券期货涨幅收窄。

近期，日本国债收益率攀升至数十年来的高位，本周10年期国债收益率触及1999年以来的最高水平。SMBC日兴证券高级利率策略师奥村当表示，尽管收益率上升，拍卖结果尚可，但由于日本央行中性利率不确定性，市场需求难以强劲到足以压低收益率。

日本央行去年12月将政策利率上调至三十年来最高水平，但行长植田和男未就下一步政策调整时机给出明确指示。日元疲软加剧了市场对日本央行抑制通胀行动可能滞后的担忧。

分析指出，今年首场日本国债拍卖需求强劲，认购倍数和尾部均在近期区间内。拍卖完成后，10年期二级市场收益率可能与早盘相比变化不大，这对周四的30年期日本国债拍卖来说是个好兆头。

大多数日本央行观察人士预计下一次加息将在年中左右，但也有人认为，由于日元疲软，加息可能提前进行。隔夜指数掉期数据显示，市场对日本央行下一次加息的预期要到9月份才完全定价。

高市早苗政府计划公布一份创纪录的、将于4月开始的新财年预算草案。尽管支出增加，但由于创纪录的税收收入限制了额外借贷的需求，日本政府债券发行量将比本财年有所减少。

在日本宣布计划在4月开始的财政年度削减超长期政府债券的发行后，投资者们也将关注周四的30年期国债发行。