连华尔街都看腻了AI！美股资金正悄悄流向标普500其余493家公司

AI概念股热潮降温，资金流向标普500其余公司

过去三年，人工智能(AI)概念股在美国股市中表现强劲，累计上涨78%。然而，市场对AI能否真正带来颠覆性变革和丰厚利润的担忧加剧，导致投资者情绪从狂热转为焦虑。资金开始流向标普500指数中的其他493家公司，尤其是那些有望在经济增长回暖中受益的企业。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni将这种现象称为“AI审美疲劳”，并表示许多人对AI话题保持警惕。自2022年OpenAI旗下的ChatGPT惊艳投资者以来，英伟达、微软和苹果三家公司的市值增长数万亿美元，谷歌和Meta表现不俗，博通、甲骨文等二线企业也被卷入热潮。

市场风格的转变已悄然启动。自去年10月末标普500指数创下历史新高后，11月迎来抛售潮。截至周一收盘，追踪“七巨头”指数自10月29日以来下跌2%，而标普500其余493只成分股指数上涨1.8%。

市场资金正从热门成长股转向防御性更强、估值更合理的板块。Defiance Large Cap Ex Magnificent Seven ETF(XMAG.US)在2025年底前连续六个月实现资金净流入，12月资金流入规模较11月增长三倍，全年涨幅达15%，大部分涨幅集中在下半年。

Yardeni指出，尽管美国政府效率部成立、特朗普政府的关税政策落地，且劳动力市场显现疲软迹象，但标普500其余493只成分股的利润率仍维持在高位，并未受到“挤压”。

若经济形势好转，周期性板块和成长导向型板块的前景也将随之改善，为投资者带来大量机遇。摩根大通、美国银行等放贷机构有望实现业绩增长；随着消费者信心回升，非必需消费品板块将从中受益。

然而，历史上，由少数个股强势主导的牛市往往并非平稳过渡。BCA Research首席美国投资策略师Doug Peta提醒投资者保持警惕，以1973年“漂亮50”行情的终结和2000年初互联网泡沫的破裂为例。

尽管市场担忧当前的资本支出难以为继，且部分个股估值已过高，但Peta认为AI相关投资热潮仍未结束。AI领域的投资者变得更加审慎，甲骨文等曾经的AI热门股已遭遇重挫。

Yardeni对AI投资热潮的态度更为悲观，认为这股“审美疲劳”始于去年10月末。华尔街策略师在发布2026年市场展望时，一个核心观点便是“七巨头”的鼎盛时期即将结束。高盛策略师团队预计2026年“七巨头”对标普500指数的盈利增长贡献率将降至46%，低于2025年的50%；与此同时，标普500其余493只成分股的盈利增速有望从2025年的7%提升至2026年的9%。

高盛策略师团队指出，当前市场估值分化显著，叠加利好的宏观经济前景，均对价值股形成支撑。他们建议增持医疗保健、原材料、非必需消费品以及软件与服务板块。